Kinas bredt forventede stimuluspakke vil være "beskeden" og vil næppe udløse et monsteraktier-rally, men investorer kan forvente en indtjening opad i andet halvår, da det økonomiske opsving stadig er intakt, sagde højtstående embedsmænd hos Cambridge Associates, et amerikansk investeringsfirma, som har over 548 milliarder USD i aktiver under forvaltning.
Beijing vil sandsynligvis udrulle målrettede foranstaltninger for at sætte et gulv under den kæmpende ejendomssektor, sagde Aaron Costello, Regional Head for Asia hos Cambridge Associates. Men bred stimulans såsom rentenedsættelser vil ikke ske med det første, da den massive kommunale gældsbyrde og den stigende amerikanske Fed-rentebane ikke giver meget plads til lempelser, sagde han.
"Jeg forventer ikke, at den kinesiske regering kommer ud og pumper enorme mængder penge ind i ejendomssektoren nu," sagde Costello i et interview med Post. "Set fra et overordnet synspunkt vil det være ret beskedent. “
Har du spørgsmål om de største emner og tendenser fra hele verden? Få svarene med SCMP Knowledge, vores nye platform med kurateret indhold med forklarere, ofte stillede spørgsmål, analyser og infografik bragt til dig af vores prisvindende team.
Kinas lokale statsgæld er fordoblet i løbet af de sidste fem år til omkring 66 billioner yuan (9.3 billioner USD), vurderede Den Internationale Valutafond, hvilket tegner sig for over halvdelen af landets årlige økonomiske produktion. I mellemtiden kæmper de højt gearede ejendomsudviklere også for at tilbagebetale gæld i tide, da lånemulighederne er begrænsede, og boligsalget er faldet.
Bund Bull i Shanghai, Kina, tirsdag den 28. februar 2023. Efter tre års turbulens under Covid-pandemien forventes Kinas ledere at opstille økonomiske mål for at få væksten tilbage på sporet, genskabe tilliden og undgå en opbygning. op af finansielle risici. Foto: Bloomberg alt=The Bund Bull i Shanghai, Kina, tirsdag den 28. februar 2023. Efter tre års turbulens under Covid-pandemien forventes Kinas ledere at opstille økonomiske mål for at få væksten tilbage på sporet, genoprette tilliden og undgå en opbygning af økonomiske risici. Foto: Bloomberg>
Derudover vil den amerikanske centralbank sandsynligvis holde renten på forhøjede niveauer, hvilket betyder, at en rentenedsættelse i Kina vil lægge yderligere pres på yuanen, tilføjede Costello.
I overensstemmelse med Costellos synspunkt sagde investeringsbanken Daiwa Capital Markets også, at pladsen til monetær og finanspolitisk stimulans er begrænset i andet halvår af 2023. Det er mere realistisk at forvente nogle lempelser i ejendoms- og internetsektorens regler efter omfattende undertrykkelse, Partic Pan, Daiwa-strateg skrev i et notat til kunderne torsdag.
Manglen på stimuluspolitikker kan være en skuffelse for investorer, som har bekymret sig over den træge markedspræstation i de seneste måneder, efter at Kinas økonomiske genåbningshandel mistede momentum. Wall Street tunge vægte inklusive Goldman Sachs og Morgan Stanley har sat deres bullish satsninger på Kina ned og sænket deres mål for store aktiers benchmarks.
Costello sagde dog, at investorerne kunne forblive "beskedent overvægtige" på Kina i anden halvdel. Markedet ser attraktivt ud fra et værdiansættelsesperspektiv, sagde han, da indtjeningsvæksten kan accelerere midt i det fortsatte økonomiske opsving og med geopolitisk modvind, der viser tegn på at dø ned.
Aktier i MSCI China Index handles til 10.5 gange deres fremadrettede 12-måneders indtjening sammenlignet med et gennemsnit på 14.1 gange over de seneste fem år. Dette sammenlignes med multiplum af 16.9 for MSCI World Index.
Men katalysatoren for en værdiansættelsesopgradering kommer først i juli, hvor kinesiske virksomheder leverer solid indtjeningsvækst. "Når virksomheder begynder at slå estimater, kan det være en grundlæggende katalysator for et længerevarende rally," sagde Costello.
Denne artikel optrådte oprindeligt i South China Morning Post (SCMP), den mest autoritative stemmerapportering om Kina og Asien i mere end et århundrede. For flere SCMP-historier, bedes du udforske SCMP-appen eller besøge SCMPs Facebook og Twitter sider. Copyright © 2023 South China Morning Post Publishers Ltd. Alle rettigheder forbeholdes.
Copyright (c) 2023. South China Morning Post Publishers Ltd. Alle rettigheder forbeholdes.
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/china-stimulus-likely-modest-no-093000434.html