(Bloomberg) — Kobberminearbejdere øger endelig produktionen efter flere års anæmisk ydeevne. Men det er måske ikke nok til meningsfuldt at løfte lagrene fra historisk lave niveauer og holde forsyningerne tætte på et marked, der er kritisk for energiomstillingen.
Mest læst fra Bloomberg
Årsagen er en flaskehals i kapaciteten hos verdens smeltere, hvis rolle med at omdanne malm til metal gør dem til et afgørende tandhjul i forsyningskæden mellem minearbejdere og producenter af produkter fra mobiltelefoner og klimaanlæg til elektriske køretøjer.
"Der er ikke nok smeltekapacitet omkring," sagde Ye Jianhua, analytiker hos Shanghai Metals Market. Et overskud af mineproduktion ville "næppe afhjælpe den tæthed, der er forbundet med lave raffinerede kobberlagre næste år," sagde han.
Udsigten til, at en bølge af udbud bliver mødt af utilstrækkelig omdannelseskapacitet, afspejles i en stigning i gebyrer for at omdanne halvforarbejdede malme eller koncentrater til raffineret metal. Afgifterne, kendt som behandlings- og raffineringsafgifter, trækkes fra prisen på koncentrater og er en vigtig drivkraft for rentabiliteten for smelteværker såvel som for mange forhandlere.
Benchmark årlige smeltegebyrer sprang 35% til det højeste i seks år, da de blev aftalt torsdag af den amerikanske minearbejder Freeport-McMoRan Inc. og kinesiske smelteværker ved en industrisamling i Singapore. Kina tegner sig for omkring halvdelen af det globale kobberforbrug, og dets smelteindustri er verdens største.
Talrige handlende, minearbejdere og analytikere sagde, at de forventer en opbygning af kobberkoncentrater i løbet af det næste år. Nogle forventer en stigning i de globale lagre af malme på 500,000 tons kobberindhold eller mere. Men smelteværkets flaskehals betyder, at de fleste forventer, at markedet for kobbermetal - den form, der sætter prisen på London Metal Exchange - vil se meget mindre af et overskud, hvis overhovedet.
På den ene side vil udbuddet af kobbermalm vokse med den hurtigste hastighed i syv år, ifølge International Copper Study Group, med en stigning i produktionen i Afrika og Latinamerika, efterhånden som flere nye miner - herunder Anglo American Plc's Quellaveco-mine i Peru og Teck Resources Ltd.'s Quebrada Blanca 2-projekt i Chile — øge kapaciteten.
På den anden side vil den globale smeltekapacitet udvides langsommere. Kina har stort set drevet stigninger i de seneste år, og selvom dets produktion forventes at stige næste år, vil det sandsynligvis ikke holde trit med stigningen i mineudbud.
Selv eksisterende kapacitet er blevet begrænset. Kinesiske smelteværker har oplevet stigende forstyrrelser i de seneste år, herunder fra strømafbrydelser og regeringens bestræbelser på at reducere energiintensiteten og forbruget, sagde Xu Yulong, vicedirektør hos China Copper International Trading Group.
Da repræsentanter for kinesiske smelterier i denne uge mødte ledere hos topmineselskaber i Singapore for at forhandle næste års forsyningsaftaler, fremhævede embedsmænd fra China Copper de igangværende forstyrrelser, herunder en planlagt nedskæring i behandlingen på grund af en planlagt flytning af et smelter i Yunnan-provinsen, ifølge til to personer, der er bekendt med samtalerne.
Energiomstilling
Konsensus om, at mineforsyning og smeltekapacitet vil være uoverensstemmende i et stykke tid fremover, kan stadig vise sig at være forkert - og det ville ikke være første gang, at handlende er blevet fejlfodet af, hvad der syntes at være en sikker ting på kobbermarkedet.
Minearbejdere kan få uforudsete vanskeligheder med at øge produktionen. Kinas smelteværker kan muligvis behandle mere end forventet. En kraftig global økonomisk afmatning ville ramme efterspørgslen efter kobber og lade smelteværkerne stå stille.
Og selvom udsigterne på kort sigt er for rigelige forsyninger af kobbermalm, er det få, der forventer, at misforholdet vil vare ved. Tre store nye smelteværker uden for Kina er planlagt i andet halvår af 2024, af Adani Enterprises Ltd. i Indien, Freeport McMoRan i Indonesien og Ivanhoe Mines Ltd. ved dens Kamoa-Kakula-mine i Den Demokratiske Republik Congo.
Store minearbejdere advarer i mellemtiden om en betydelig forsyningsmangel, der starter omkring midten af årtiet, med ikke nok nye projekter til at holde trit med efterspørgslen, der forventes at boome takket være energiomstillingen væk fra fossile brændstoffer.
I en tale ved en gallamiddag i Singapore i denne uge sagde Maximo Pacheco, formand for Chiles statslige kobberselskab Codelco, at han forventer et overskud på kort sigt. Men han advarede: "På mellemlang sigt vil virkeligheden være den modsatte - efterspørgslen vil langt overgå udbuddet."
–Med assistance fra Archie Hunter og Mark Burton.
Mest læst fra Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/copper-mining-grows-last-now-105238065.html