Investorer plejede at evaluere energiselskaber på, hvor hurtigt de voksede deres olie- og gasproduktion. I disse dage ser de meget nærmere på en anden metrik - frit cash flow.
Olie- og gasproducenter har ændret deres forretningsmodeller for at prioritere rentabilitet, så de kan returnere flere penge til aktionærerne som udbytte eller tilbagekøb.
Investorer har opfordret selskaberne til at opretholde en disciplineret tilgang til anlægsudgifter. Ethvert olieboom er til sidst blevet efterfulgt af en buste, og virksomheder, der har påtaget sig for meget gæld i de gode tider, har en tendens til at fortryde det under nedturen.
Nu holder næsten alle offentlige olie- og gasselskaber sig til den nye filosofi, og det har hjulpet deres aktier og økonomiske resultater, efterhånden som oliepriserne stiger. Det
Energy Select Sector SPDR Fund
(ticker: XLE) er steget 59% i det seneste år.
I det seneste kvartal har næsten alle energiselskaber i
S & P 500
voksede frie pengestrømme på år-til-år-basis, da olie- og gaspriserne har ramt højdepunkter i flere år. Mange er dog begyndt at se deres frie pengestrøm flade ud eller endda falde på kvartal-over-kvartal basis.
For nogle er dette blot et særpræg i kalenderen. Olieservicefirma
Schlumberger
(SLB) rapporterede for eksempel negativt frit cash flow i det seneste kvartal, hovedsagelig fordi det investerer kraftigt i sin forretning i starten af året, og ser disse investeringer betale sig i de følgende måneder. Derudover siger flere virksomheder, at de begynder at blive ramt af inflation, da det bliver dyrere at bore brønde og købe materialerne til produktion.
Nogle få energiselskaber i S&P 500 overgår dog feltet med hensyn til fri cash flow-produktion. De fire nedenfor øgede deres frie pengestrøm med mere end 10 % i det seneste kvartal over det foregående kvartal.
| Symbol | Navn | Afslutningspris | Prisændring YTD | Markedsværdi ($B) | Procent stigning i FCF* |
|---|
| CTRA | Coterra energi | $30.69 | 62 % | 25 | 54 % |
| PXD | Pioneer Naturressourcer | 266.48 | 47 | 65 | 31 |
| DVN | Devon Energy | 69.92 | 59 | 46 | 22 |
| FANG | Diamondback Energy | 130.28 | 21 | 23 | 11 |
*Seneste kvartal i forhold til det foregående kvartal
Kilde: Factset
Coterra
(CTRA) er en naturgasproducent baseret i Houston, der blev dannet sidste år fra fusionen af Cabot Oil & Gas og Cimarex Energy. Coterra er nu en af de største gasproducenter i USA og har nydt godt af, at gas har nået sit højeste niveau i mere end et årti. En grund til, at gas stiger, er, at USA sender mere til Europa, efterhånden som lande der forsøger at omstille sig fra russisk gas.
Pioneer Naturressourcer
(PXD),
Devon Energy
(DVN) og
Diamondback Energy
(FANG) er alle olieproducenter, der har prioriteret pengestrømme i de sidste par år.
Pioneer og Devon var tidlige fortalere for en ny udbyttestrategi, der nu er blevet populær blandt flere energiselskaber. De tilbyder investorer basisudbytte, der er relativt små, men tilføjer variabelt udbytte til udbetalingen hvert kvartal afhængigt af deres pengestrøm og andre målinger.
Strategien giver dem mulighed for at give aktionærerne store og relativt forudsigelige udbetalinger, når tiderne er gode, uden at risikere muligheden for at skulle foretage store nedskæringer, når tiderne er dårlige.
Diamondback har også indført et variabelt udbytte nu. I det seneste kvartal udbetalte det et samlet udbytte, der ville give det et udbytte på 9.7 % på årsbasis.
Skriv til Avi Salzman på [e-mail beskyttet]