Man kan hævde, at det allerede har stået over for det øjeblik og mislykkedes dybt. Det
Det er svært at finde nogen, der mener, at estimaterne ikke er for høje. Med en aftagende økonomisk vækst og en varm inflation er bekymringen, at overskuddet vil være svagere end forventet, hvis ikke for andet kvartal, så for resten af året. Analytikere har været tilbageholdende med at trimme deres estimater, men hvis virksomheder rapporterer svagere resultater og tilbyder lunken vejledning, bliver de nødt til at begynde at skære. Det er den store grund til, at investorer nærmer sig denne kommende uge med sådan ængstelse.
"Efter et andet kvartal, hvor råvarepriserne steg, dollaren steg, og de økonomiske data aftog, har investorer set frem til indtjeningssæsonen, som en ko føler at gå ind på slagteriet," skriver Bespoke Investment Group. "Den generelle konsensus ser ud til at være, at de overordnede forventninger fortsat er alt for høje, givet den hårde makrobaggrund."
Mens analytikernes prognoser peger på en global indtjeningsvækst på 11 % i 2022,
Citigroup
strategen Robert Buckland satser på kun 0% til 5%.
Wells Fargo
's
Chris Haverland sætter S&P 500 indtjeningsvækst på 5.7% for andet kvartal, men selv det ville være en overdrivelse. Uden for energisektoren, hvor overskuddet forventes at stige med 200 %, faldt indtjeningen formentlig med 2 %.
Vi får første læsning fra de store banker, som begynder at rapportere den 14. juli med udgivelser fra
JPMorgan Chase
(JPM) og
Morgan Stanley (MS)
,
efterfulgt af Citigroup (C) og Wells Fargo (WFC) den 15. juli.
Bank of America
(BAC) og
Goldman Sachs Group
(GS) rapport den 18. juli. Fokus, siger
Credit Suisse
analytiker Susan Katzke, vil være på, hvor meget højere renter har oversat til højere indtjening, eller om bankerne bliver nødt til at tage større udlånstabsreserver for at sikre sig mod en mulig recession.
Der er det ord igen -recession- og om en kommer, vil have meget mere at sige om, hvordan aktier klarer sig, end deres indtjening. Hvis en mild recession udfolder sig, kan bankaktier, som er faldet 18 % i år, allerede være tæt på en bund. Hvis der kommer en mere alvorlig nedtur, er der formentlig yderligere downside forude, argumenterer KBW-analytiker Chris McGratty. Og i en alvorlig afmatning forventer han, at aktier som dem i Bank of America og Wells Fargo vil klare sig bedre end JPMorgan og Citi, som har "større usikret forbrugereksponering."
Desværre har intet af det meget at gøre med selve indtjeningen, hvilket betyder, at investorer måske skal vente længere på de svar, de håber at få.
Skriv til Ben Levisohn kl [e-mail beskyttet]