Europæiske virksomheder, der viser 'overraskelsesmodstandsdygtighed' — og bedre værdi end USA

LONDON — De europæiske virksomheders indtjening var overraskende robust i fjerde kvartal af 2022, og kontinentets aktieudkonkurrence i forhold til USA ser ud til at fortsætte, ifølge BlackRock.

Med en afvikling af indtjeningssæsonen fremhævede Wall Street-giganten i et notat tirsdag, at europæisk indtjening i fjerde kvartal viste, at virksomheders sundhed strækker sig ud over regionens grundsektorer for bank- og energisektoren.

"Virksomheder i Europa overraskede analytikere med deres seneste indtjening. Regionale aktiemarkeder har været på et godt løb fra år til dato, men forbliver med en rabat både på et historisk grundlag og i forhold til amerikanske jævnaldrende,” sagde Helen Jewell, EMEA viceinvesteringschef hos BlackRock Fundamental Equities.

Banker og energi havde et godt fjerde kvartal, BlackRock bemærkede, at indtjeningen på den pan-europæiske Stoxx 600 indeks var steget med omkring 8 % årligt ved udgangen af ​​februar, selv uden energisektoren.

"Europa er den eneste region globalt, hvor 2024 indtjeningsrevisioner lige er tilbage i positivt territorium," sagde Jewell.

"Indtjeningen i Storbritannien har også været en positiv overraskelse, selv når der er justeret for størrelsen af ​​finans- og energisektoren."

Jewell antydede, at momentumet for europæiske banker, som er blevet understøttet af positive renter, sandsynligvis vil fortsætte, da værdiansættelserne fortsat er attraktive.

Euro Stoxx Banks-indekset steg næsten 24% år-til-dato fra tirsdag morgen, men Jewell bemærkede, at indtjeningsstyrke betyder, at pris-til-indtjening-forhold forbliver under langsigtede gennemsnit for sektoren.

Kurs-til-indtjening forholdet bestemmer, om en virksomhed er overvurderet eller undervurderet ved at måle dens aktuelle aktiekurs i forhold til dens indtjening pr.

"Vi vendte positivt om finanspolitikken i midten af ​​sidste år, og tror på, at sektoren er i stand til at yde en yderligere outperformance i 2023, da Den Europæiske Centralbank fortsat er forpligtet til at kontrollere inflationen, og højere renter kan sætte flere banker i stand til at returnere kontanter til aktionærerne." " sagde Jewell.

Energistuderende i Storbritannien og Europa havde rekordindtjening i fjerde kvartal på baggrund af skyhøje olie- og gaspriser, men en varmere vinter har siden ført til lavere fysisk efterspørgsel end forventet.

På mellemlang sigt forventer BlackRock stadig forsyningsstramning og ser europæiske olieselskaber fortsætte med at generere massive pengestrømme.

"Disse virksomheder handler med rabat til amerikanske peers og fortsætter med at allokere betydelige investeringer til vedvarende energiformer," tilføjede Jewell.

På trods af modstandskraften indtil videre fremhævede hun vigtigheden af ​​overskudsmargener i 2023, da centralbankerne fortsætter med at stramme pengepolitikken og afslutte en æra med billige penge.

Omkring 60 % af de europæiske virksomheder slog salgsforventningerne for fjerde kvartal, mens kun omkring 50 % slog overskuddet, ifølge MSCI-data indsamlet i slutningen af ​​februar. Et lignende billede tegner sig i Storbritannien

"Dette stemmer overens med, hvad virksomheder på tværs af sektorer har fortalt os om løninflationens voksende virkning på et tidspunkt, hvor aftagende økonomisk vækst har gjort det sværere at vælte omkostningerne over. Vi tror på, at virksomheder med en højere eksponering for lønomkostninger kan fortsætte med at kæmpe i 2023,” sagde Jewell.

"Vi ser mange muligheder for investorer i regionen, selvom det er vigtigt at være selektiv, da pres på overskudsmarginen kan bringe spredning på tværs af sektorer og inden for industrier."