FTX's træk på 5 milliarder dollar formår ikke at øge prisen på konkurskrav, siger Xclaim

Da likvidatorer af kollapsede kryptobørs FTX afslørede, at de havde placeret 5 milliarder dollars i aktiver i denne uge, kan man antage, at eventuelle konkurskrav ville springe i pris. 

De rykkede næsten ikke, ifølge Matt Sedigh, grundlægger og administrerende direktør for Xclaim, en markedsplads for køb og salg af konkurskrav. 

"[Det] havde meget minimal indflydelse på vores markedsplads, hvor man skulle tro, at hvis man finder 5 milliarder dollars, øger det helt sikkert værdien. Det gjorde ikke meget, det øgede priserne med omkring en øre,” sagde Sedigh. 

FTX-krav handles i øjeblikket på Xclaim-markedspladsen for så meget som 15.5 cent på dollaren for uberørte krav, som er dem, der har al den relevante understøttende dokumentation. Andre krav har tendens til at handle omkring 2% til 3% lavere.

I sidste uge lå FTX-krav på omkring 13.5 cent på dollaren. Prisfastsættelsen er dynamisk, ofte i takt med markedets syn på, hvor hurtigt konkursbehandlingen kan løses.

Handel med kryptokonkurskrav

Konkurskrav er en utrolig illikvid aktivklasse. Sedigh designede markedspladsen til at hjælpe med at løse dette problem, hvilket gjorde det muligt for fordringshavere at udbetale hurtigt ved at sælge til en anden part i stedet for at vente på en langvarig konkursproces for at afslutte. 

Xclaim tilbyder i øjeblikket bud på krav for fire krypto-konkurssager: Celsius, FTX, BlockFi og Voyager. De er handel på hele 18.5 cents, 15.5 cents, 32.5 cents og 41 cents på henholdsvis dollaren for uberørte krav. 

To komponenter har tendens til at drive deres værdiansættelser, sagde Sedigh. 

For det første værdiansættelsen af ​​underliggende aktiver divideret med antallet af kreditorer, der forventes at modtage betalinger. For det andet, tidslinjen for krav, sagde Sedigh. 

En lang vej forude for FTX

Den bedste sammenligning med FTX kan være Bernie Madoff-sagen, som har været en ekstrem lang konkursproces. 

Madoff var handed en fængselsdom på 150 år, efter at han erklærede sig skyldig i at drive en Ponzi-ordning på mange milliarder dollar, der mistede mange investorers livsopsparing. Konkurssagen blev anlagt i 2008, og der sker stadig betalinger til kreditorerne. 

"Enhver FTX-kunde, der leder efter kontanter eller forventer kontanter i de næste to år, vil jeg meget stærkt sige, at det er usandsynligt, at de vil se det," sagde Sedigh. »Priserne vil stige, hvis de finder flere aktiver, eller hvis de får mere sikkerhed. Priserne vil falde, hvis disse aktiver er værdiløse, og retssager ville forlænge tidslinjen." 

Hvem har appetit på nødlidende aktiver?

På trods af dette er der stadig en appetit på at købe krav. Da handel med krav er en ureguleret industri, har Xclaim fordoblet sin køberbase ved at tillade enkeltpersoner at registrere "køb"-krav, sagde Sedigh. 

Mange af buy-side-kunderne er selv kryptohandlere, som repræsenterer markedets tyreside. Det kan være sværere at finde sælgere af krav, fordi kontaktoplysningerne for indehavere i øjeblikket er ikke-offentlige. 

"Den måde, vi har været i kontakt med dem på, er, at det faktisk er markedsføring for os, når vi udfører en handel," sagde Sedigh. "Hver eneste handel skal registreres med retten, så hver gang en handel finder sted, dukker vores navn op på skemaet, og folk, der er motiverede til at indsamle, hvad de skylder, vil finde muligheder, som vores, for at udbetale." 

Kravmarkedet er ikke reguleret, og jagten på værdi i kryptokrav har tiltrukket individuelle investorer såvel som institutionelle aktører, sagde Sedigh. "Enhver, der forbliver en kryptotyr eller bjørn, kan komme ind og handle."

Sælgere af krav har en tendens til at være institutionelle investorer, såsom krypto-hedgefonde med eksterne aktionærer eller investorer, der ønsker at lukke positioner, opveje hit mod skatter og komme videre.

Den Singapore-baserede kryptohandler QCP Capital har mindst 97 millioner dollars med FTX og har været det forsøger at sælge sit krav, rapporterede The Block i sidste måned. Andre firmaer, der vides at have aktiver på FTX omfatter Multicoin Capital, Genesis Block HK, Nikkel Digital Asset Management , Galois hovedstad. Indvirkningen på Genesis Block HK var så betydelig, at firmaet lukkede sin håndkøbsforretning i december efter næsten 10 års drift.

Siden juli har XClaim behandlet krav på omkring 152 millioner dollars på tværs af de fire konkurssager og registreret opad af 200 krav, sagde Sedigh. 

"Vi har registreret mange flere købere, især på grund af FTX, fordi de mener, at der er en mulighed der, men handlen har ikke været så hurtig som de andre sager, i hvert fald ikke til dato," sagde Sedigh.

Ansvarsfraskrivelse: Fra og med 2021 tog Michael McCaffrey, den tidligere administrerende direktør og majoritetsejer af The Block, en række lån fra grundlæggeren og tidligere administrerende direktør for FTX og Alameda, Sam Bankman-Fried. McCaffrey trak sig fra virksomheden i december 2022 efter at have undladt at afsløre disse transaktioner.

© 2023 The Block Crypto, Inc. Alle rettigheder forbeholdes. Denne artikel er kun til orientering. Det tilbydes ikke eller er beregnet til at blive brugt som juridisk, skat, investering, finansiel eller anden rådgivning.