Hvordan Disneys fyrede CEO fik betalt $44 millioner for at gå tabt

Det kan Bob Iger være tilbage til Disneyland nu hvor han genovertager CEO-jobbet. Men tidligere Disney (DIS) CEO Bob Chapek går i banken.

Disney meddelte den 20. november, at det ville opsige Chapek, administrerende direktør for medie- og underholdningsgiganten siden den 24. februar 2020, uden nogen specifik årsag. Og det udløser en lukrativ "opsige uden grund"-klausul i hans ansættelseskontrakt. Sidste regnskabsår blev denne klausul vurderet til næsten 44 millioner dollars.

"I forbindelse med hans opsigelse vil hr. Chapek modtage separationsydelserne, der skal betales i overensstemmelse med vilkårene i hans tidligere offentliggjorte ansættelsesaftale," udtalte Disney i en lovpligtig ansøgning.

Og det er en ret magisk måde at få slip på.

Chapeks $44 Million Pink Slip

Chapeks embedsperiode har været smertefuld for medarbejderne. Virksomheden i november, da Chapek stadig var administrerende direktør, annoncerede en smertefuld omstrukturering, der resulterede i fyringer, ansættelsesstop og andre omkostningsbesparelser.

Men Chapeks fyring er langt fra økonomisk smertefuldt. Ifølge en lovpligtig ansøgning fra Disney: "Optioner og begrænsede aktieenheder tildelt direktører med ansættelsesaftaler fortsætter også med at optjene (og optioner forbliver udnyttelige) efter opsigelse af ansættelsesforholdet, hvis direktørens ansættelse opsiges af selskabet uden grund eller af direktøren med god grund."

Virksomheden har ikke afsløret, hvad den nøjagtige udbetaling for Chapek ville være. Men for sidste regnskabsår ville udbetalingen have været $17.9 millioner som en kontant betaling, $6.5 millioner for en option-acceleration og en $19.6 millioner begrænset aktie-enhedsacceleration. Det er en afskedsgave på 43.9 millioner dollars

Investorer til Chapek: Se Ya

Investorer vil næppe beklage Chapeks afgang. De kan dog gå glip af de $44 millioner, han tilsyneladende vil gå med.

I løbet af hans omkring to-årige periode som selskabets præsident faldt Disney-aktierne næsten 27%, mens S&P 500 steg 22%. Derudover påpegede forlystelsesparkanalytikere afbrydelsen mellem billetpriser og kvaliteten af oplevelsen. Nedetider ved dårligt fungerende forlystelser stiger, rapporterer Wall Street Journal, selvom prisen på en enkelt park, en-dags adgang til Disneyland steg igen i år, til næsten $180.

At se aktiefaldet var svært for investorer at tage, som det havde gjort det så godt med Iger ved roret. Aktierne i Disney steg mere end 450 % med Iger som administrerende direktør fra 2. oktober 2005 til 24. februar 2020. Det blæste væk S&P 500's ændring på 162 % på den tid.

Hvad er det næste for Iger

Vi får se, om Iger kan bringe magien tilbage.

Men S&P 500-investorer bør ikke antage, at denne "boomerang"-chef vil have det samme præg, som han havde første gang. Sandt nok har der været succesfulde tilbagevendende CEO'er som Steve Jobs på Apple (AAPL).

Men boomerang-direktører svigter normalt. Sådanne boomerang-administrerende direktører svirrede ud hos JC Penney, Chipotle (CMG) og Enron, siger en analyse af præstationer for 167 boomerang-administrerende direktører for virksomheder noteret på S&P Composite 1500-indekset fra 1992 til 2017. Rapporten var medforfatter af Bradley Hendricks, en assisterende professor i regnskab ved Kenan-Flagler Business School.

"Selvom disse højprofilerede anekdoter fanger stor opmærksomhed blandt virksomhedsledere og i erhvervspressen, tyder vores analyse på, at disse succeshistorier er undtagelsen snarere end normen," skrev Hendricks og andre i "MIT Sloan Management Review."

Undersøgelsen fandt, at boomerang-direktører "præsterede væsentligt dårligere" end andre typer administrerende direktører.

"I gennemsnit var den årlige aktieudvikling for virksomheder ledet af boomerang-direktører 10.1 % lavere end deres modparter i første omgang. Disse resultater holdt stik, selv når vi sammenlignede dem med andre (ikke-boomerang) administrerende direktører, der blev ansat i krisetider."

Det ser ud til, at Iger måske vil fløjte, mens han vender tilbage til arbejdet.

Bob Chapeks magiske affyring

Estimeret fratrædelsesgodtgørelse i regnskabsåret 2021 for tidligere Disney CEO

Betalings type	beløb
Kontant betaling	$17,858,846
Mulighed acceleration	6,457,679
Begrænset lagerenhedsacceleration	19,603,114
I alt	43,919,639

Disney-forestilling under Chapek	-26.60%
S & P 500	+ 22.40%