Hvordan markedet tog fejl

2022 markerede starten på en ny "krypto-vinter", hvor højtprofilerede virksomheder kollapsede over hele linjen, og priserne på digitale valutaer styrtede spektakulært ned. Årets begivenheder overraskede mange investorer og gjorde opgaven med at forudsige bitcoins pris meget sværere.

Kryptomarkedet var oversvømmet af eksperter, der lavede febrilske opkald om, hvor bitcoin var på vej hen. De var ofte positive, selvom nogle få korrekt forudsagde, at kryptovalutaen synker under $20,000 pr. mønt.

Men mange markedsobservatører blev overrumplet i det, der har været en tumultarisk år for krypto, med højprofilerede virksomheds- og projektfejl, der sender chokbølger på tværs af branchen.

Det begyndte i maj med kollapset af terraUSD, eller UST, en algoritmisk stablecoin, der skulle være knyttet en-til-en med amerikansk dollar. Dens fiasko bragte terraUSDs søster token luna ned og ramte virksomheder med eksponering for begge kryptovalutaer.

Three Arrows Capital, en hedgefond med bullish syn på krypto, kastet i likvidation , indgivet til konkurs på grund af dets eksponering for terraUSD.

Så kom november kollaps af FTX, en af ​​verdens største cryptocurrency-børser, som blev drevet af Sam Bankman-Fried, en leder, der ofte var i søgelyset. Nedfaldet fra FTX fortsætter med at bølge over cryptocurrency-industrien.

Ud over krypto-specifikke fiaskoer har investorer også måttet kæmpe med stigende renter, som har lagt pres på risikoaktiver, herunder aktier og krypto.

Bitcoin er sunket omkring 75 %, siden det nåede sit rekordhøje på næsten $69,000 i november 2021, og mere end $2 billioner er blevet udslettet af værdien af ​​hele kryptovalutamarkedet. Fredag ​​handlede bitcoin til lige under $17,000.

CNBC nåede ud til folkene bag nogle af de fedeste prisopfordringer på bitcoin i 2022 og spurgte dem, hvordan de tog fejl, og om årets begivenheder har ændret deres udsigter for verdens største digitale valuta. 

I 2018 forudsagde Tim Draper på en teknologikonference i Amsterdam, at bitcoin ville nå $250,000 pr. mønt ved udgangen af ​​2022. Den berømte Silicon Valley-investor bar et lilla slips med bitcoin-logoer, og endda udførte en rap om den digitale valuta på scenen. 

Fire år senere ser det temmelig usandsynligt ud, at Drapers opkald bliver til noget. Da han blev spurgt om hans $250,000-mål tidligere på måneden, fortalte Draper Associates-grundlæggeren CNBC $250,000 "er stadig mit nummer" - men han forlænger sin forudsigelse med seks måneder.

"Jeg forventer, at en flugt til kvalitet og decentraliseret krypto som bitcoin, og at nogle af de svagere mønter bliver til relikvier," sagde han til CNBC via e-mail.

Bitcoin ville være nødt til at samle næsten 1,400 % fra sin nuværende pris på lige under $17,000 for at Drapers forudsigelse går i opfyldelse. Hans begrundelse er, at på trods af likvideringen af ​​bemærkelsesværdige spillere på markedet som FTX, er der stadig en enorm uudnyttet demografi for bitcoin: kvinder.

"Min antagelse er, at da kvinder kontrollerer 80% af detailudgifterne, og kun 1 ud af 7 bitcoin-punge i øjeblikket er i besiddelse af kvinder, er dæmningen ved at bryde," sagde Draper.

I april fortalte Antoni Trenchev, administrerende direktør for kryptolångiver Nexo, til CNBC, at han troede, at verdens største kryptovaluta kunne stigning over $100,000 "inden for 12 måneder." Selvom han stadig har fire måneder tilbage, erkender Trenchev, at det er usandsynligt, at bitcoin snart vil nå så højt. 

Bitcoin "var på en meget positiv vej" med voksende institutionel adoption, siger Trenchev, men "et par store kræfter blandede sig", herunder en ophobning af gearing, lån uden sikkerhed eller mod sikkerhed af lav kvalitet og svigagtig aktivitet. 

"Jeg er positivt overrasket over stabiliteten af ​​kryptopriserne, men jeg tror ikke, vi er ude af skoven endnu, og at anden- og tredjeordens effekter stadig skal udspille sig, så jeg er noget skeptisk med hensyn til en V-form bedring,” sagde Trenchev. 

Iværksætteren siger, at han også er færdig med at forudsige bitcoin-priser. "Mit råd til alle forbliver dog uændret," tilføjede han. "Få et encifret procentpoint af dine investerbare aktiver i bitcoin og lad være med at se på det i 5-10 år. Tak mig senere." 

Den 12. januar sagde Guido Buehler, den tidligere administrerende direktør for den regulerede schweiziske bank Seba, som er fokuseret på kryptovalutaer, at hans virksomhed havde en "intern værdiansættelsesmodel" på mellem $50,000 og $75,000 for bitcoin i 2022.

Buehlers begrundelse var, at institutionelle investorer ville hjælpe med at drive prisen højere.

På det tidspunkt handlede bitcoin til mellem $42,000 og $45,000. Bitcoin nåede aldrig op på $50,000 i 2022.

Direktøren, som nu driver sit eget rådgivnings- og investeringsfirma, sagde, at 2022 har været et "annus horribilis", som svar på CNBC-spørgsmål om, hvad der gik galt med opkaldet.

"Krigen i Ukraine i februar udløste et chok for verdensordenens paradigme og de finansielle markeder," sagde Buehler og citerede konsekvenserne af øget markedsvolatilitet og stigende inflation i lyset af forstyrrelsen af ​​råvarer som olie.

En anden vigtig faktor var "erkendelsen af, at renterne stadig er driveren for de fleste aktivklasser," inklusive krypto, som "var hårdt slag for kryptosamfundet, hvor der har været troen på, at denne aktivklasse ikke er korreleret med traditionelle aktiver. ”

Buehler sagde, at manglende risikostyring i kryptoindustrien, manglende regulering og svindel også har været vigtige faktorer, der påvirker priserne.

Direktøren er dog fortsat positivt indstillet over for bitcoin og siger, at den vil nå op på $75,000 "en gang i fremtiden", men at det "alt sammen er et spørgsmål om timing."

"Jeg tror, ​​at BTC har bevist sin robusthed gennem hele krisen siden 2008 og vil fortsætte med at gøre det."

Paolo Ardoino, teknologichef for Bitfinex og Tether, fortalte CNBC i april, at han forventede, at bitcoin ville falde kraftigt under $40,000, men ende året "godt over" $50,000.

"Jeg er en bullish person på bitcoin ... jeg ser så meget, der sker i denne industri og så mange lande, der er interesseret i bitcoin-adoption, at jeg er virkelig positiv," sagde han dengang.

På dagen for interviewet handlede bitcoin over $41,000. Den første del af Ardoinos opkald var korrekt - bitcoin faldt et godt stykke under $40,000. Men det kom sig aldrig.

I en opfølgnings-e-mail i denne måned sagde Ardoino, at han tror på bitcoins modstandsdygtighed og den underliggende blockchain-teknologi.

"Som nævnt er forudsigelser svære at lave. Ingen kunne have forudsagt eller forudset antallet af virksomheder, velanset af det globale samfund, der fejler på en så spektakulær måde,” sagde han til CNBC.

"Der er stadig nogle legitime bekymringer og spørgsmål omkring fremtiden for krypto. Det er måske en flygtig industri, men de teknologier, der er udviklet bag den, er utrolige."

Et nøgletema i 2022 har været bitcoins korrelation til amerikanske aktieindekser, især det teknologitunge Nasdaq 100. I juni offentliggjorde Deutsche Bank-analytikere en note, der sagde, at bitcoin kunne ende året med en pris på cirka 27,000 dollars. På tidspunktet for noten handlede bitcoin til lidt over $20,000.

Det var baseret på troen fra Deutsche Banks aktieanalytikere om, at S&P 500 ville springe til $4,750 ved årets udgang.

Men den opfordring bliver næppe til noget.

Marion Laboure, en af ​​forfatterne til Deutsche Banks indledende rapport om krypto i juni, sagde, at banken nu forventer, at bitcoin slutter året omkring $21,000.

"Høj inflation, pengepolitiske stramninger og langsom økonomisk vækst har sandsynligvis lagt yderligere nedadgående pres på kryptoøkosystemet," sagde Laboure til CNBC og tilføjede, at mere traditionelle aktiver såsom obligationer kan begynde at se mere attraktive ud for investorer end bitcoin.

Laboure sagde også, at højprofilerede kollaps fortsætter med at ramme stemningen.

"Hver gang en stor aktør i kryptoindustrien fejler, lider økosystemet under en tillidskrise," sagde hun.

"Ud over manglen på regulering er kryptos største forhindringer gennemsigtighed, interessekonflikter, likviditet og manglen på pålidelige tilgængelige data. FTX-kollapset er en påmindelse om, at disse problemer fortsat er uløste."

I et forskningsnotat den 9. november forudsagde JPMorgan-analytiker Nikolaos Panigirtzoglou og hans team, at prisen på bitcoin ville falde til $13,000 "i de kommende uger." De havde fordelen af ​​bagklogskab efter FTX-likviditetskrisen, som de sagde ville forårsage en "ny fase af krypto-nedgearing", hvilket ville lægge nedsidepres på priserne.

De omkostninger, det tager minearbejdere at producere nye bitcoins, fungerer historisk som et "gulv" for bitcoins pris og vil sandsynligvis gense et lavpunkt på $13,000, som set over sommermånederne, sagde analytikerne. Det er ikke så langt væk fra bitcoins nuværende pris som nogle andre forudsigelser, men det er stadig meget lavere end fredagens pris på lige under $17,000.

En talsmand for JPMorgan sagde, at Panigirtzoglou "ikke er tilgængelig til at kommentere yderligere" på hans forskerholds prognose.

Ian Harnett, medstifter og investeringschef hos makroanalysefirmaet Absolute Strategy Research, advaret i juni at verdens bedste digitale valuta sandsynligvis ville komme til at løbe helt ned til $13,000.

Harnett forklarede sit bearish-opkald på det tidspunkt, at i tidligere krypto-stævner havde bitcoin efterfølgende haft en tendens til at falde omkring 80 % fra alle tiders højder. I 2018, for eksempel, styrtdykkede tokenet tæt på $3,000 efter at have nået et højdepunkt på næsten $20,000 i slutningen af ​​2017.

Harnetts mål er tættere på end de fleste, men bitcoin skal falde yderligere 22% for at nå det niveau.

Da han blev spurgt om, hvordan han havde det med opkaldet i dag, sagde Harnett, at han er "meget glad for at foreslå, at vi stadig er i gang med at tømme bitcoin-boblen", og at et fald tæt på $13,000 stadig er på kort.

"Bubbles ser normalt en vending på 80%," sagde han som svar på e-mailede spørgsmål.

Med den amerikanske centralbank sandsynligvis sat til at hæve renten yderligere næste år, kan et forlænget fald under $13,000 til $12,000 eller endda $10,000 næste ikke udelukkes, ifølge Harnett.

"Desværre er der ingen iboende værdiansættelsesmodel for dette aktiv - ja, der er ingen enighed om, hvorvidt det er en råvare eller en valuta - hvilket betyder, at der er enhver mulighed for, at dette kan handle lavere, hvis vi ser stramme likviditetsforhold og/eller en svigt af andre digitale enheder / udvekslinger," sagde han.

Veteraninvestor Mark Mobius har sandsynligvis været en af ​​de mere præcise forudsigere for bitcoin.

I maj, da prisen på bitcoin var over 28,000 dollars, fortalte han Financial News, at bitcoin sandsynligvis ville falde til 20,000 dollars og derefter hoppe, men i sidste ende rykke ned til 10,000 dollars.

Bitcoin faldt under $20,000 i juni, og hoppede derefter i august, før den faldt igen gennem resten af ​​året.

$10,000-mærket blev dog ikke nået.

Mobius fortalte CNBC han forudser, at bitcoin vil nå $10,000 i 2023.

I december 2021, en måned efter bitcoins rekordhøje, sagde Carol Alexander, professor i finans ved Sussex University, at hun forventede, at bitcoin ville falde til $10,000 "eller endnu mere" i 2022.

Bitcoin var på det tidspunkt faldet omkring 30% fra sin rekord på næsten $69,000. Alligevel forudsagde mange kryptotalende hoveder på det tidspunkt yderligere gevinster. Alexander var en af ​​de sjældne stemmer, der gik imod strømmen.

"Hvis jeg var en investor nu, ville jeg overveje at komme ud af bitcoin snart, fordi prisen sandsynligvis vil styrte næste år," sagde hun dengang. Hendes bearish opkald hvilede på ideen om, at bitcoin har ringe iboende værdi og mest bruges til "spekulation".

Bitcoin faldt ikke helt så lavt som $10,000 - men Alexander har det godt med sin forudsigelse. "Sammenlignet med andres forudsigelser var min langt tættest på," sagde hun i e-mailede kommentarer til CNBC.