Sam Stovall, Chief Investment Strategist hos CFRA mener, at Federal Reserve vil fortsætte med at hæve renten med 25 bps gennem årets andet kvartal, inden den holder pause for at opretholde det foreskrevne niveau.
Hans kommentarer følger formand Powells høgagtige udtalelser i sidste uge som reaktion på stædig inflation.
FOMC-formanden indikerede, at institutionen ville overveje at genoptage stigninger på 50 bps allerede på mødet i marts.
Inden for 3 dage efter denne meddelelse blev den ikoniske Silicon Valley Bank (NASDAQ: SIVB), finansmand til tech-sektoren og specialiserede VC'er, dog lukket, da der opstod panik omkring et fuldgyldigt bankløb.
Sammenbruddet kom efter en voldsom tredobling af bankens indskud mellem 2019 og 2021 på grund af ultra-løs pengepolitik og finanspolitiske indsprøjtninger fra pandemien.
Til gengæld deponerede den nu hedengangne SVB størstedelen af disse tilstrømninger i det teoretisk sikre 10-års papir.
Efter den kraftige stigning i renterne siden 2022 blev denne strategi ophævet, hvilket resulterede i et fald på 60 % i aktieværdien torsdag, og så igen i fredagens handling før markedet.
Søndag gik Signature Bank også under vandet, hvilket indikerer, at blodbadet i det regionale amerikanske banksystem ser ud til at fortsætte.
Fælles udtalelser fra Fed, finansministeriet og Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) ser ud til at have gjort lidt for at dulme investorernes angst, idet regionale bankaktier fortsætter med at afstå fra handelen den 13.th Marts.
Desuden har teknologisektoren været særligt sårbar over for fyringer.
Robert Kientz, grundlægger af GoldSilverPros, bemærkede,
USA har haft dobbelt så mange tab inden for teknologi i det sidste kvartal end resten af verden tilsammen.
Dette kunne være tegn på yderligere problemer i den allerede overvurderede teknologisektor og ville placere vestkystbankerne solidt i trådkorset.
På trods af den stigende frygt for løb på regionale bankinstitutioner, forventer Stovall, at pengepolitiske beslutningstagere har plads og beslutsomhed til at fortsætte med at stramme op gennem 2. kvartal.
Han bemærker, at small-cap-aktier kan blive særligt hårdt ramt, da forholdene allerede er strammet betydeligt efter tumulten i banksystemet.
S&P Small Cap 600-indekset mistede 6.9 % af markedsværdien i de seneste 5 handelssessioner.
Smittefarlige regionale banker vil sandsynligvis være tilbageholdende med at udvide linjer til denne sektor på grund af deres svagere balancer, lavere adgang til kapital og begrænsede operationer.
Pivotudsigt
Dagens kerneinflationsprint kom ind på forhøjede 0.5 %, hvilket driver forventningerne om et kvartpoint højere fra det halve til 82.7 %, ifølge CME FedWatch Tool.
Alligevel har de seneste par dage afsløret det finansielle systems skrøbeligheder, især hvad angår den store mængde urealiserede tab.
På nuværende tidspunkt viser politikerne begrænset appetit til kampen, efter at have annonceret en facilitet på 25 mia. USD til at stoppe Feds nye politiske værktøj, Bank Term Funding Program (BTFP), langt fra tilstrækkeligt til at dække det enorme hul på hundredvis af milliarder af dollars i urealiserede tab opbygges i systemet.
Dette udgør en stor udfordring for banker og til gengæld indskydere. Hvis tilliden fortsætter med at erodere og resulterer i accelererede tilbagetrækninger, vil det være praktisk talt umuligt at skaffe tilstrækkelig kapital.
Således kan rentepres og en likviditetskrise hurtigt blive økonomisk destabiliserende, hvilket i modsætning til CME-dataene kan få Fed til at holde pause før end senere.
Den kommende uge bliver nervøs for både politikere og markeder.
Hvis det finansielle system udelukker flere fiaskoer på kort sigt, som det ser ud til meget muligt, vil Fed sandsynligvis blive tvunget til at holde pause i selve det næste møde.
Analytikere hos Nomura indtager en endnu mere ekstrem position og forventer, at Fed vil annoncere en nedskæring med 25 bps på næste onsdags pressekonference.
Derudover forventer de, at Fed begynder at losse obligationer tilbage på markedet, mens Kina og Japan allerede også aflaster amerikanske statsobligationer.
Peter Schiff, cheføkonom og global strateg hos Euro-Pacific Capital, udtalte i sidste måned, at desinflationære tendenser (som er blevet ved med at holde sig over 6%) kan vendes voldsomt, hvis Feds hånd blev tvunget ind i et pivot. Denne artikel diskuterer hans holdning.
Den stærkeste impuls til at stramme ind i pludselige og alvorligt strammede forhold kan være et resultat af frygt for den slags genopblussende inflation, som Schiff allerede har advaret om.
Kilde: https://invezz.com/news/2023/03/14/nomura-predicts-fed-rate-cut-on-financial-stability-concerns/