Hvem eller hvad er ansvarlig for den voldsomme inflation, der plager den globale økonomi?
Præsident Biden har hævdet, at hovedsynderen er den russiske præsident Vladimir Putin og hans krig i Ukraine, der går så langt som at kalde den nuværende stigning i de amerikanske forbrugerpriser "Putins prisstigning".
På den anden side siger Federal Reserve-formand Jerome Powell, at høj inflation er et resultat af giftig kombination af forsyningskædeproblemer forårsaget af pandemien, COVID-19-lockdowns i Kina, krigen i Ukraine og det stærke arbejdsmarked.
Men Edward Chancellor, en finanshistoriker, journalist og investeringsstrateg, der har været det beskrevet som "en af de store finansielle forfattere i vores æra," hævder, at centralbankfolk har skylden. Efter hans opfattelse har centralbankernes uholdbare politikker skabt en "alt-boble", hvilket efterlader den globale økonomi med et inflations-"tømmermænd".
Kansler forklarede sin teori, som præsenteres i hans nye bog, Tidens pris: Den virkelige historie om interessei et nyligt interview med Markedet's Mark Dittli.
"Der er altid ideen om, at spekulative bobler dannes omkring opfindelsen af en ny teknologi," sagde han. "Det, jeg gør i min bog, er at se bort fra de tekniske aspekter og de psykologiske aspekter af bobler og udelukkende koncentrere mig om den monetære underbygning. Det, jeg argumenterer for, er, at når renten presses for lavt ned, bliver folk drevet ud i spekulative bestræbelser og jagter afkast."
For at forstå kanslerens argumentation er vi nødt til at tage et skridt tilbage til årene efter den store finanskrise. Efter 2008 var inflationen i de fleste udviklede lande lav, og centralbanker rundt om i verden var mere optaget af at sikre et globalt økonomisk opsving og deflationens negative virkning.
Som følge heraf blev renterne holdt på historisk lave niveauer, og nogle centralbanker, såsom den amerikanske centralbank og den japanske centralbank, indførte en kontroversiel politik kaldet kvantitative lempelser (QE), som involverer køb af statsobligationer og realkreditsikrede værdipapirer i håb om at øge pengemængden og anspore til udlån og investeringer.
Kansler forklarede, hvordan de penge, som Fed skabte under disse første runder af QE, "aldrig slog igennem til realøkonomien", hvilket førte til, at centralbankerne ignorerede inflationen og blev "tilfredse."
Da COVID-19-pandemien ramte, og QE blev skruet op igen, var det en anden historie. Centralbanker over hele verden sænkede renten og "trykte samlet omkring 8 billioner dollars." Problemet denne gang var, at pengene blev brugt til at "finansiere nogenlunde den samme mængde offentlige udgifter", som bidrog til "historiens største underskud i fredstid."
Oven i købet tilskyndede renter på næsten nul og overskydende likviditet i det finansielle system investorer til at købe risikable aktiver, hvilket skabte en "alt-boble", som det fremgår af den ekstreme stigning i teknologiaktier, kryptovalutaer, memeaktier og endda samleobjekter som f.eks. baseballkort i 2020 og 2021.
"Og overraskelse, overraskelse, vi har nu stigende og ustabil inflation," sagde kansler. "Vi er nu ved at vågne op til et stort tømmermænd fra denne monetære ekstremisme."
Chancellor hævder, at centralbankfolk troede, at de kunne fastholde renter på næsten nul og QE uden at forårsage en stigning i forbrugerpriserne, fordi inflationen havde været så lav i så lang tid.
"Og hvorfor var det lavt? På grund af deres sunde pengepolitik. De henviste det tilbage til sig selv! Og nu, i det øjeblik inflationen går ud af kontrol, siger de: 'Åh, det er ikke vores ansvar, det har at gøre med Ukraine, eller forsyningskæder eller Kinas nedlukninger,' sagde han.
Chancellor fortsatte med at argumentere for, at centralbankernes handlinger har lettet spekulativ handel i stedet for fokus på real økonomisk vækst. Det er en uholdbar pengepolitik, der bare ikke vil fungere fremadrettet, sagde han.
"Hvem ved, måske bliver vi alle sammen lidt mere voksne i fremtiden. Det, vi har brug for, er en bedre forståelse af økonomi og finans. Så vi kan leve i en verden, hvor finansiering hovedsageligt bruges til at allokere kapital til produktive formål i stedet for at generere spekulativt papiroverskud,” sagde han.
Selvom centralbanker verden over er begyndt at hæve renterne i år for at bekæmpe inflation, frygter kansleren, at de kan vende tilbage til deres gamle måder - og han hævder, at hvis de gør det, kan kapitalismen selv være i fare.
”Alternativet er en verden, hvor det, vi har set gennem de seneste 12 år, er en optakt til en stadig større central planlægning af det økonomiske og politiske liv. Hvis vi skulle gå den vej, ville jeg sige, at kapitalismen, som vi kender den, ikke ville overleve."
Denne historie blev oprindeligt vist på Fortune.com
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/one-greatest-financial-historians-alive-165712492.html