Jeremy Grantham er blandt Wall Streets mest respekterede investorer.
Medstifter af Boston Asset Manager GMO er kendt for at have forudsagt Japans aktivprisboble i 1980'erne, dot-com-boblen i slutningen af 90'erne og endda det amerikanske boligudbrud, der kom før finanskrisen i 2008.
Nu hævder den 83-årige Wall Street-veteran, at på trods af aktiemarkedets kampe i år, er økonomiens reelle nedtur endnu ikke kommet. Grantham har advaret om en brygning "superboble", og han siger, at det endnu ikke skal poppe.
Om en onsdag forskningsnota, bemærkede investoren, at aktier forbliver "meget dyre", og høj inflation, som økonomien oplever nu, har historisk set fået deres værdiansættelser til at trække sig sammen. Han hævdede også, at den globale økonomiske "fundamental" er begyndt at "forværres enormt" i de seneste måneder, og pegede på COVID-19 nedlukninger i Kina, energikrise i Europa, global fødevareusikkerhed, Federal Reserve rentestigninger, og bremse det offentlige forbrug på verdensplan.
"Den nuværende superboble byder på en hidtil uset farlig blanding af overvurdering på tværs af aktiver (med obligationer, boliger og aktier alt sammen kritisk overpris og nu hurtigt ved at miste momentum), råvarechok og Fed-høgeagtighed," skrev Grantham. "Hver cyklus er forskellig og unik - men hver historisk parallel antyder, at det værste er endnu ikke kommet."
Grantham har konsekvent hævdet, at Federal Reserves og andre centralbankers løse pengepolitikker, herunder næsten nul-renter og kvantitative lempelser, hjalp med at skabe en "superboble" i aktivpriser på verdensplan i løbet af det sidste årti, hvilket affødte en æra med investoreufori. Og når eufori bliver almindelig, er et sammenbrud som regel rundt om hjørnet, hævder han.
Grantham køber heller ikke ideen om, at aktieopgangen denne sommer markerede starten på et nyt tyremarked, idet han bemærker, at "superbobler" historisk set har været med til korte markedsopgange.
"Superbobler er begivenheder ulig alle andre: Selvom der kun er nogle få i historien for investorer at studere, har de klare træk til fælles," skrev han. "Et af disse funktioner er bjørnemarkedsrallyet... Sommerens rally har indtil videre passet perfekt til mønsteret."
Hans kommentarer gentager udtalelser fra flere Wall Street-veteraner, herunder Morgan Stanleys investeringschef Mike Wilson, som har argumenteret for, at bjørnemarkedets rally ikke er andet end en fælde" for vildledte investorer siden juni (selvom Wilson holder op med at kalde markedet for en boble).
Grantham fortsatte med at forklare de typiske stadier, som superbobler gennemgår, når de kollapser, og bemærkede, at det nuværende økonomiske miljø ligner meget det historiske mønster.
“For det første dannes boblen; for det andet sker der et tilbageslag, som det lige gjorde i første halvdel af dette år, hvor en eller anden rynke i det økonomiske eller politiske miljø får investorerne til at indse, at perfektion trods alt ikke vil vare evigt, og værdiansættelserne tager et halvt skridt tilbage . Så er der det, vi lige har set – bjørnemarkedets rally. For det fjerde og endelig forringes de fundamentale forhold, og markedet falder til et lavpunkt,” skrev han.
Grantham uddybede også, hvordan stigende inflation var den vigtigste drivkraft for aktiemarkedsfald i første halvdel af året, men faldende virksomheders overskudsmargener vil være hovedårsagen til tab gennem december. Han afsluttede dog sit forskningsnotat med en vigtig advarsel om sin forudsigelse.
"Hvis bjørnemarkedet allerede er afsluttet, ville parallellerne med de tre andre amerikanske superbobler - indtil videre så mærkeligt på linje - være fuldstændig brudt. Dette er altid muligt. Hver cyklus er forskellig, og hver regeringsreaktion er uforudsigelig," sagde han. "Men ... hvis historien gentager sig, vil stykket igen være en tragedie. Vi må håbe på en mindre denne gang.”
Denne historie blev oprindeligt vist på Fortune.com
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/one-wall-street-best-bubble-211330123.html