Udtalelse: De fundamentale forhold på aktiemarkedet er forbedret markant, men få investorer har bemærket det

Og lige nu dominerer disse kortsigtede faktorer investorernes tanker. Faktisk kan interessen for aktiemarkedsvurdering ifølge en analyse af søgetermsfrekvens på Google Trends være lavere i dag end i de seneste par år.

Læse: Fem grunde til, at energiaktier ligner et køb på trods af en stigning på 74 % på et år

Overvej argumenterne fremført af en nylig MarketWatch-kolonne, der hævder, at et nyt tyremarked er startet. i "Beviser for et nyt tyremarked for aktier hober sig hurtigt op," Forfatteren nævnte kun tekniske indikatorer som en grund til at tro, at et nyt tyremarked er startet, og ikke en eneste gang diskuterede værdiansættelser. Han brugte en kombination af indekser, herunder S&P 500
SPX,
-3.37%
og Nasdaq
COMP,
-3.94%,
i sin argumentation.

Det er gådefuldt. Som jeg skitserede i min sidste månedlige gennemgang af aktiemarkedsvurderingsindikatorer, er markedets fundamentale forhold forbedret markant siden begyndelsen af ​​året. Ved lavpunktet i juni forventedes aktiemarkedet ikke kun at slå obligationer over det næste årti, men også at følge med inflationen.

Bare "at holde trit med inflationen" er måske ikke nok til at begejstre investorer. Men i betragtning af at inflationen i øjeblikket er den højeste, den har været i mere end fire årtier, skulle man tro, at langsigtede tyre ville finde noget at fejre i denne forbedring. Ingen anden større aktivklasse er beregnet til at følge med inflationen i løbet af det næste årti.

Men i det hele taget er det de færreste, der lægger mærke til det.

Dette vil ændre sig, når de tekniske indikatorer bliver så forfærdelige, at investorer opgiver at håbe på et kortsigtet rally og kaster håndklædet i ringen. Det eneste, investorer vil være i stand til at hænge hatten på på det tidspunkt, vil være den historiske sandhed, at markedet i sidste ende reagerer på fundamentale forhold. I denne forstand er et udbredt fokus på værdiansættelse et bevis på kapitulation, den overgivelse, der ledsager slutningen af-bear-markedet fortvivlelse.

Derfor bør vi ikke kun fokusere på, hvad værdiansættelsesindikatorerne selv siger, men også på, om investeringspublikummet overhovedet er opmærksom.

Værdiansættelsesindikatorer understøtter endnu ikke et nyt tyremarked

I mellemtiden viser nedenstående tabel, hvordan hver af mine otte værdiansættelsesindikatorer står i forhold til dets historiske interval. Som du kan se i kolonnen, der sammenligner de nuværende værdiansættelser med dem, der var gældende i slutningen af ​​sidste år, er dagens markedsvurderinger væsentligt mere attraktive end i januar.

	Seneste	Måned siden	Begyndelsen af ​​året	Percentil siden 2000 (100 mest bearish)	Percentil siden 1970 (100 mest bearish)	Percentil siden 1950 (100 mest bearish)
P / E forhold	21.76	21.41	24.23	48 %	67 %	76 %
CAPE-forhold	31.63	28.90	38.66	87 %	88 %	91 %
P/udbytteforhold	1.59 %	1.72 %	1.30 %	85 %	88 %	91 %
P/salgsforhold	2.60	2.56	3.15	92 %	92 %	92 %
P/bog-forhold	4.18	4.11	4.85	95 %	91 %	91 %
Q-forhold	1.81	1.78	2.10	92 %	96 %	97 %
Buffett-forhold (markedsværdi/BNP)	1.72	1.69	2.03	93 %	97 %	97 %
Gennemsnitlig husholdningskapitalfordeling	49.7 %	49.7 %	51.7 %	95 %	96 %	97 %

Mark Hulbert bidrager regelmæssigt til MarketWatch. Hans Hulbert Ratings sporer investeringsnyhedsbreve, der betaler et fast gebyr, der skal revideres. Han kan nås kl [e-mail beskyttet].