Udtalelse: Den eneste markedsprognose, der burde have betydning for aktieinvestorer: Hvornår beslutter Fed, at højere inflation er OK?

National Association for Business Economics' seneste udsigtsundersøgelse viste, at økonomer ikke kan blive enige om noget, lige fra hvor højt Federal Reserve vil hæve renten, til hvor længe renterne forbliver høje, og hvornår nedsættelser skal begynde, til hvad der ville udløse rentenedsættelser og mere.

Fed-formand Jerome Powell bidrager til meningsforskellene ved altid at knytte ordene "dataafhængig" til enhver spids af hans hånd, hvilket betyder, at vi ikke kan vide præcis, hvad centralbanken planlægger uden at kende den næste økonomiske nøgleindikator, og den ene efter det (og den efter det).

Den række af potentielle scenarier, som eksperter kan beskrive for inflation, pengepolitik, makroøkonomisk momentum, virksomhedernes indtjening og geopolitiske risici, er en påmindelse om, hvorfor investorer ikke bør basere økonomiske beslutninger på forudsigelser.

Hvis du lægger vægt på forudsigelser, så undgå den omfattende trendprognose og hold øje med det omdrejningspunkt, der, når det er nået, kan afgøre, hvilke strategier der vinder og taber i 2023.

Zed Osmani, porteføljeforvalter hos Martin Currie Global Portfolio Trust, sagde i et nyligt interview på min podcast, "Money Life with Chuck Jaffe", at han forventer "en sund bull-bear-debat om, hvorvidt centralbankerne vil dreje i 2023 eller 2024 ."

Han ser på ethvert omdrejningspunkt "i form af størrelse, hvilket fører til, at volatiliteten på markederne forbliver høj på grund af denne række af potentielle scenarier og bull-bear-debatter, på tværs af inflation, på tværs af pengepolitikker, på tværs af cyklussen, og om vi er på vej ind i en recession eller om vi undgår en."

Typisk skaber uenighed et marked; de overbevisende argumenter fører til, at købere og sælgere flytter priser baseret på følelser. I dag sætter uenighed markedet i bero og venter på et svar på, hvor langt Fed skal gå for at besejre inflationen.

Jurrien Timmer, direktør for global makro hos Fidelity Investments, sagde på mit show i denne uge, at hvor markedet forventede, at Fed ville hæve renterne til 4 %-intervallet, kigger det nu på renter på 6 % og måske højere.

"Disse niveauer var utænkelige for et år siden," sagde Timmer. "Markederne håndterer det, men det er en delikat balance, fordi aktiemarkedet kan se gennem en recession - forudsat at det ikke er en finanskrise [og] at den ikke varer for længe. Det kan se gennem et fald i indtjeningen, forudsat at det er … et fald på 10 % eller 15 %."

At komme over ujævnhederne, tilføjede Timmer, kræver "løftet om lettere likviditetsforhold, hvilket er grunden til ... markedet har samlet sig på håbet om et pivot fra Fed. … men udsigten til et pivot bliver skubbet længere og længere ud.”

At leve med højere inflation

Det omdrejningspunkt, som få mennesker taler om nu, er, når Fed beslutter, at den kan leve med mere inflation, end den har sagt. Centralbanken udtaler, at den ønsker at få inflationsraten ned på omkring 2 %, og alle tager det som den primære mission, der driver dens handlinger.

Men med arbejdsløshed på rekordlave niveauer og økonomien stadig nynnende på trods af inflation og andre forhold, der burde skabe opbremsninger, er der en reel mulighed for, at for at undgå en hård landing for økonomien, bliver centralbankfolk nødt til at acceptere en inflationsrate over 2 %. Det er den prognose, eksperter tænker på, men som endnu ikke er villige til at foreslå.

Timmer sagde: "Hvis inflationen kommer ned til 2.5 eller 3, vil Fed erklære sejr og sige 'Det er godt nok, vi dræbte dragen', men jeg tror ikke, at Fed er i nærheden af ​​at sige det på nuværende niveau."

Mangler den slags politikændringer, bør investorerne holde fast i, hvad de troede på og forventede på nytårsdag. Markedets rally har ikke ændret noget. Heller ikke de tekniske indikatorer - som blinkede grønt i løbet af januar, men er begyndt at blinke rødt - tyder på, at rallyet blot var et pusterum på bjørnemarkedet.  

Det er ikke behageligt for de fleste mennesker, fordi disse prognoser ikke blev lavet med stor selvtillid. Mange investorer valgte simpelthen deres yndlingsprognose baseret på følelser snarere end en stærk overbevisning om, hvordan tingene ville udspille sig.

For nu, hvis markedet og økonomien ikke har ændret mening om, hvad der er det næste, kan det være dit bedste træk at rode igennem, indtil du får en bedre indikation - også selvom det er klodset.

Mere: Fed siger, at renterne er klar til at gå "højere end tidligere forventet." Her er en enkel måde at drage fordel af det på

Plus: Det er nærmest umuligt at slå aktiemarkedet over tid, men du bør stadig prøve.