Kurserne hævet med tre fjerdedele af et procentpoint

Federal Reserve onsdag forhøjede benchmarkrenter med yderligere tre fjerdedele af et procentpoint og indikerede, at det vil fortsætte med at vandre et godt stykke over det nuværende niveau.

I sin bestræbelse på at bringe inflationen ned, der har været tæt på det højeste niveau siden begyndelsen af ​​1980'erne, hævede centralbanken sin federal funds-rente op til et interval på 3%-3.25%, det højeste, det har været siden begyndelsen af ​​2008, efter den tredje på hinanden følgende 0.75 procentpoint bevægelse.

Aktier havde opgivet tidligere gevinster efter meddelelsen, hvor Dow Jones Industrial Average faldt mere end 200 point. Men har siden reduceret tab som Fed-formand Jerome Powell drøftede udsigterne for rentesatserne. Handlende har været bekymret over, at Fed forbliver mere høgeagtig i længere tid, end nogle havde forventet. Fremskrivninger fra mødet indikerede, at Fed forventer at hæve renten med mindst 1.25 procentpoint på de to resterende møder i år.

De stigninger, der startede i marts og fra et punkt på næsten nul markerer den mest aggressive Fed-stramning, siden den begyndte at bruge dagpengerenten som sit vigtigste politiske værktøj i 1990. Den eneste sammenligning var i 1994, hvor Fed hævede i alt med 2.25 procentpoint; det ville begynde at sænke renterne i juli det følgende år.

Sammen med de massive ratestigninger, Fed embedsmænd signalerede intentionen om at fortsætte med at hæve, indtil fondsniveauet når en "terminalrente", eller slutpunkt på 4.6 % i 2023. Det indebærer en kvartpoints renteforhøjelse næste år, men ingen fald.

"punktplot" af individuelle medlemmers forventninger peger ikke på rentenedsættelser før 2024. Fed-formand Jerome Powell og hans kolleger har i de seneste uger understreget, at det er usandsynligt, at rentenedsættelser vil ske næste år, da markedet havde prissat.

Medlemmer af Federal Open Market Committee angiver, at de forventer, at renteforhøjelserne får konsekvenser. Fondsrenten på sit ansigt adresserer de satser, som bankerne opkræver hinanden for dag-til-dag udlån, men det bløder igennem til mange forbrugerrente-gældsinstrumenter, såsom boliglån, kreditkort og bilfinansiering.

I deres kvartalsvise opdateringer af estimater for rater og økonomiske data faldt embedsmændene sammen omkring forventningerne om, at arbejdsløsheden vil stige til 4.4 % næste år fra dens nuværende 3.7 %. Stigninger af den størrelsesorden er ofte ledsaget af recessioner.

Samtidig ser de, at BNP-væksten aftager til 0.2 % for 2022 og stiger en smule i de følgende år til en langsigtet rate på kun 1.8 %. Den reviderede prognose er en kraftig nedskæring fra estimatet på 1.7 % i juni og kommer efter to kvartaler i træk med negativ vækst, en almindeligt accepteret definition af recession.

Forhøjelserne kommer også med håbet om, at den samlede inflation vil glide ned til 5.4 % i år, målt ved Feds foretrukne prisindeks for personlige forbrugsudgifter, som sidst viste inflation på 6.3% i august. Sammenfatningen af ​​økonomiske fremskrivninger ser så, at inflationen falder tilbage til Feds mål på 2 % i 2025.

Kerneinflationen ekskl. fødevarer og energi forventes at falde til 4.5 % i år, lidt ændret fra det nuværende niveau på 4.6 %, før den i sidste ende falder til 2.1 % i 2025. (PCE-målingen har kørt et godt stykke under forbrugerprisindekset).

Reduktionen i økonomisk vækst kom, selvom FOMC's erklæring masserede sproget, der i juli havde beskrevet udgifter og produktion som "blødt". Dette mødes erklæring bemærkede: "Seneste indikatorer peger på beskeden vækst i udgifter og produktion." Det var de eneste ændringer i en erklæring, der blev godkendt enstemmigt.

Ellers fortsatte erklæringen med at beskrive jobfremgang som "robust" og bemærkede, at "inflationen forbliver høj." Udtalelsen bemærkede også igen, at "igangværende stigninger i målsatsen vil være passende."

Punktplotten viste stort set alle medlemmer om bord med de højere rater på kort sigt, selvom der var nogle variationer i de efterfølgende år. Seks af de 19 "prikker" gik ind for at tage kurserne til et interval på 4.75%-5% næste år, men den centrale tendens var til 4.6%, hvilket ville placere kurserne i området 4.5%-4.75%. Fed målretter sin fondsrente i kvartpointintervaller.

Diagrammet indikerede så mange som tre rentenedsættelser i 2024 og fire mere i 2025 for at bringe den langsigtede fondsrente ned til et medianudsigt på 2.9 %.

Markederne har forberedt sig på en mere aggressiv Fed.

Traders havde fuldt ud prissat 0.75 procentpoint-bevægelsen og endda havde tildelt en 18% chance for en fuld procentpoint bevægelse, ifølge CME Group data. Futures-kontrakter lige før onsdagens møde indebar en kapitalrente på 4.545 % inden april 2023.

Tiltagene kommer midt i stædigt høj inflation, som Powell og hans kolleger brugte en stor del af sidste år på at afvise som "forbigående". Embedsmænd gav efter i marts i år med en stigning på et kvart point, der var den første stigning, siden den tog raterne til nul i de tidlige dage af Covid-pandemien.

Sammen med rentestigningerne har Fed reduceret mængden af ​​obligationsbeholdninger, den har akkumuleret gennem årene. September markerede begyndelsen på en "kvantitativ stramning" i fuld hastighed, som det er kendt på markederne, hvor op til 95 milliarder dollars om måneden i provenu fra udløb af obligationer får lov til at rulle ud af Feds balance på 8.9 billioner dollars.