(Bloomberg) — Stagflation er den vigtigste risiko for den globale økonomi i 2023, ifølge investorer, der sagde, at håbet om et rally i markederne er for tidligt efter dette års brutale salg.
Mest læst fra Bloomberg
Næsten halvdelen af de 388 respondenter i den seneste MLIV Pulse-undersøgelse sagde, at et scenario, hvor væksten fortsætter med at aftage, mens inflationen forbliver høj, vil dominere globalt næste år. Det næstmest sandsynlige udfald er deflationær recession, mens et økonomisk opsving med høj inflation ses som mindst sandsynligt.
Resultaterne signalerer endnu et udfordrende år for risikoaktiver, efter at centralbankernes stramninger, stigende inflation og virkningen af Ruslands invasion af Ukraine har givet næring til den værste aktie-rute siden den globale finanskrise. På denne dystre baggrund, og da aktierne er steget i fjerde kvartal, sagde over 60 % af deltagerne i undersøgelsen, at investorer rundt om i verden stadig er for positive med hensyn til aktivpriser.
"Næste år bliver stadig svært," sagde Nicole Kornitzer, den Paris-baserede porteføljeforvalter for Buffalo International Fund hos Kornitzer Capital Management Inc., som fører tilsyn med omkring 6 milliarder dollars. "Helt klart, stagflation er udsigterne for nu."
I mellemtiden forventer omkring 60 % af deltagerne, at dollaren vil svækkes yderligere en måned fra nu. Det står i kontrast til sidste måned, hvor næsten halvdelen af de adspurgte sagde, at de ville gå ind i Federal Reserve-mødet i november med en lang position i dollaren. Greenbackens styrke har tynget adskillige aktivklasser i år, herunder andre valutaer som euroen og aktier i vækstmarkederne. En glidende dollar kan skabe lommer af muligheder i det, der allerede forventes at blive et glansløst 2023.
"Dollaren vil formentlig svækkes gennem 2023," sagde Kornitzer. "Måske ikke dramatisk, men tendensen vil sandsynligvis være nedadgående." En recession i USA og kursernes retning vil være de vigtigste katalysatorer for valutaen, sagde hun.
Alle øjne er rettet mod, at Fed bevæger sig ind i 2023, hvor væksten sandsynligvis vil blive hæmmet yderligere, efterhånden som renterne forbliver højere i længere tid, et regime, som allerede er blevet forudset af formand Jerome Powell. Samtidig er Kinas strenge Covid Zero-politik en anden risiko for den globale økonomi, da sager svæver på rekordhøje niveauer.
Mere end halvdelen af de adspurgte forventer, at S&P 500 afslutter 2023 inden for et interval på 10 % lavere eller højere. Det er i tråd med Wall Streets forventninger, med strateger hos Goldman Sachs Group Inc., Morgan Stanley og Bank of America Corp. blandt dem, der ser S&P 500 relativt uændret omkring 12 måneder fra nu. De forventer alle, at en forringet indtjening vil tynge aktiepræstationen.
"Analytikere bliver nødt til at nedjustere deres indtjeningsestimater," sagde Anneka Treon, en Amsterdam-baseret administrerende direktør hos Van Lanschot Kempen, hvis firma har et konservativt syn på aktier over 2023. "Vi forventer, at Europa vil se en økonomisk tilbagegang, USA vil sandsynligvis kun være i stand til at vise beskeden vækst, og Kina vil ikke længere nå sine egne ambitioner."
Alligevel på trods af pessimismen sagde respondenterne, at den amerikanske inflation er mere tilbøjelig til at falde til under 3 % i 2023, end den vil overstige 10 %, hvilket betyder en vis lettelse mod slutningen af året. Det ville være en kærkommen nyhed for Fed-embedsmænd, som allerede har signaleret, at de hælder til at skifte til en stigning på 50 basispunkter i december for at mindske risikoen for overstramning.
Med hensyn til muligheder ser deltagerne i MLIV-undersøgelsen en chance for at få fat i obligationer med lang varighed og teknologiaktier, blandt andre temaer. Begge aktivklasser er blevet hamret i år på grund af den voldsomme rentestigning.
Blandt andre potentielle risici i 2023 er udviklingen på boligmarkedet i Storbritannien og Canada, hvor respondenterne ser en større sandsynlighed for et nedbrud på 20 % i disse lande end i andre. Springet i låneomkostninger tvinger nogle potentielle købere ud af markedet og ansporer forudsigelser om et fald i huspriserne.
De fleste adspurgte afviste muligheden for at eskalere geopolitiske konflikter næste år - for eksempel Kina og Taiwan samt NATO og Rusland.
"Den første halvdel af 2023 vil blive domineret af historien med højere rater," sagde Ipek Ozkardeskaya, senioranalytiker hos Swissquote. "Men omkring tredje og fjerde kvartal næste år forventer vi, at markedsretorikken vil skifte mod 'lav vækst og recession'."
Mest læst fra Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/stagflation-rule-2023-keeping-stocks-010007477.html