(Bloomberg) - En høgeagtig Federal Reserve knuste alt håb, investorerne havde, og kastede aktiemarkedet ud i en undergangsspiral i sidste uge og udløste handlendes frygt for, at endnu flere tab er på vej.
Mest læst fra Bloomberg
Ethvert håb om, at aktierne havde prissat hovedparten af de dårlige nyheder på vej ind til Feds seneste møde, er nu knust. S&P 500-indekset tabte mere end 4 % siden onsdag middag, hvor centralbanken hævede renten med tre fjerdedele af et procentpoint og signalerede, at et mere aggressivt tempo i forhøjelserne end forventet er på vej.
For første gang siden juni betaler handlende mere for beskyttelse mod kortsigtede svingninger i S&P 500 end for langsigtede udsving, et tegn på forvirring om, hvor aktier er på vej hen. I mellemtiden formidler en kaskade af skønsnedskæringer fra Wall Street-analytikere et tilsvarende dystert budskab. Strateger hos Goldman Sachs Group Inc., for eksempel, snittede deres ultimosyn på det brede aktiebenchmark til et niveau, der indebærer et fald på 2.5 % fra fredagens lukning. Og mere smerte kan komme, sagde strateger.
"Dette års ubehagelige fald på aktiemarkedet er sandsynligvis ikke overstået lige nu," sagde Yung-Yu Ma, investeringsstrateg hos BMO Wealth Management, i et interview. "Virkeligheden er, at en tung sky vil fortsætte med at hænge over aktier i de kommende uger og måneder, indtil inflationen aftager markant."
Markederne reagerer på det klare budskab fra Fed-formand Jerome Powells pressekonference onsdag: Kampen for at tæmme inflationen vil skabe reel økonomisk skade. Nu hober der sig væddemål op på, at det vil give endnu mere problemer for aktier. I fredags slettede S&P 500 næsten sit to-måneders opsving frem til midten af august og sendte renten på toårige statsobligationer til det højeste siden 2007. Aktier er faldet med mindst 3 % i fire af de sidste fem uger.
Volatiliteten er også vendt tilbage, hvor Cboe Volatility Index, eller VIX, kortvarigt steg ud over 32 på fredag for første gang siden juni. Front-month futures-kontrakter på VIX handler 0.7 volatilitetspoint over anden-måneds futures, og danner en såkaldt inverteret volatilitetskurve, der normalt signalerer øget investorfrygt.
S&P 500-pris-indtjening-forholdet, som strateger hos Goldman Sachs anser for rimeligt, når kurserne stiger hurtigere end forventet, er 15 gange indtjeningen, et niveau som banken har justeret ned fra 18 gange. Banken reducerede sin S&P 500-visning ved udgangen af året med 700 point til 3,600 for at tage højde for det.
Tidligere bjørnemarkeder, der ramte under fuldstændige recessioner, har været brutale for S&P 500, hvilket har sendt den ned med 35 % i gennemsnit i de ni tidligere tilfælde siden Anden Verdenskrig. Et lignende scenarie kan ske igen, hvis benchmark falder under det seneste lavpunkt på 3,666.77 nået i juni, sagde Sam Stovall, chefinvesteringsstrateg hos CFRA (S&P 500 lukkede 0.7 % over dette niveau fredag). kunne falde til 3,200, hvilket repræsenterer et fald på 33% fra et rekordhøjt niveau og indebærer en værdiansættelsesmultipel på 14.9 (baseret på et estimat for fremadrettet profit pr. aktie på $215), sagde han.
"Dette vil være et bjørnemarked ledsaget af en recession, men jeg tror ikke, vi er på vej mod en mega nedsmeltning," sagde Stovall i et interview. "Vi bliver muligvis nødt til at vente til første kvartal af 2023, indtil det endelige lavpunkt endelig er på plads."
Naturligvis skaber det bearish miljø også faktorer, som langsigtede tyre kan støtte sig til.
Går tilbage til 1995, har denne ni-måneders rute sendt aktier ind i deres tredjelængste serie af ekstrem pessimisme, viser data indsamlet af Ned David Research. Men i året efter tidligere striber af en sådan bearishness, er S&P 500 steget med 20% i gennemsnit. Tilføjelse til den langsigtede optimisme er håbet om, at jo hurtigere Fed hæver renten til et punkt, der ville bekæmpe inflationen, jo hurtigere kan det begynde at lette op.
"For langsigtede investorer er det de muligheder, vi sidder og venter på for at købe aktier til fordelagtige priser," sagde Eric Diton, præsident og administrerende direktør for Wealth Alliance, telefonisk. "Bjørnemarkeder kommer ikke så ofte."
Mest læst fra Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/stock-traders-brace-steeper-dive-170007911.html