"Kapitulationsmodellen for bioteknologi er en kategori 5-storm, det samme som energi i 2020" - hvorfor modstridende siger, at sektoren er et køb

Det er bemærkelsesværdigt. Disse 25 % er det højeste i 15 år - højere end selv under det pinefulde lange bjørnemarked under finanskrisen i 2008.

Dengang handlede 18 % under kontanter. Fra 2010 til 2020 hoppede antallet mellem 3% og 11% ifølge Yee og hans team. Han henviser til små og mellemstore virksomheder (smidcap), dem med en markedsværdi på mindre end 5 milliarder dollars. Det er dem, der har tendens til ikke at have nogen indtjening og har tidlige terapier i test.

"Dette er den værste nedtur, vi har set i vores karriere," siger biotekanalytiker Charmaine Chan fra Cambiar Opportunity Fund
CAMOX,
+ 0.04%.
"Ingen har set noget værre, medmindre de har gjort dette i over 20 år."

For kontrarister antyder denne form for ekstreme signaler kun én ting. Sektoren er et køb. Selvom det er svært at finde nogen bioteknologiske eksperter, der er bullish på gruppen (selv Yee er forsigtig), er jeg ikke den eneste, der ser på dette som en modstridende mulighed.

Kategori 5 storm i biotek

Makroanalytikeren Larry McDonald ved The Bear Traps-rapporten har en lignende holdning. For at spotte modstridende købssignaler sporer McDonald en samling kapitulationsmarkører, han udviklede under krisen i 2008. De fortæller ham, når en sektor er så foragtet, at den er værd at købe, i modsat forstand. Det er en "blod i gaderne"-indikator for at låne fra det gamle Wall Street-ordsprog, der siger, at vi skal købe aktier, når der er blod i gaderne. Hans kapitulationsmåler sporer flere tekniske signaler, bl.a.

"Kapitulationsmodellen for bioteknologi er en kategori 5-storm, det samme som energi i 2020," siger McDonald. "Risiko-belønningen er fantastisk, i det mindste for en modtrend-bounce."

Se på, hvordan SPDR S&P Oil & Gas Exploration & Production børshandlede fond
XOP,
+ 0.60%
er steget over 170 % fra midtpunktet i 2020.

McDonald foreslår SPDR S&P Biotech
XBI,
+ 1.34%
og iShares Biotechnology
IBB,
+ 0.50%
ETF'er. Jeg foreslår seks individuelle aktier nedenfor med hjælp fra Yee og Chan. McDonald mener, at XBI kan stige 20% til $83 i et kortere modtrend-rally og muligvis stige 30% til $90 eller mere om året fra nu. Disse mål er 50- og 100-dages glidende gennemsnit.

Biotekeksperter er uenige

Folk, der kender pladsen bedre end jeg selv og McDonald, er ikke om bord. Yee, der har været forsigtig siden sidste sommer forud for det store fald, tror, ​​at biotek vil forblive udfordret i året. "Det vil tage meget tid at hele disse sår," siger han.

Der er intet i stykker ved den underliggende videnskab, der udvikles inden for bioteknologi, eller udsigterne til innovation, siger han. Det er bare, at aktier kan forblive billige i længere tid, end du forventer. "Hvorfor ville nogen vågne op i morgen og sige 'Jeg er nødt til at købe alle Smidcap biotekaktier ned med 50%?" Det er altid svært at være den første i sumpen.”

"Jeg synes, det er lidt for tidligt at være bullish," siger Cambiars Chan enig. "Du har brug for katalysatorer til at ændre fortællingen."

Se efter fremskridt på disse fronter.

1. Flere bioteknologiske fusioner og opkøb

"M&A ville ændre fortællingen, men det sker ikke," siger Chan.

Der er dog gode argumenter for det. "Big pharma har så mange kontanter, at de stort set kunne købe hele Smidcap-universet," bemærker Yee. Deres kumulative kassebeholdning er nu steget til mere end 300 milliarder dollars.

"CFO'erne for big pharma ser på dette blodbad, og de slikker bare deres koteletter," siger McDonald. "Du kommer sandsynligvis til at se væsentligt flere transaktioner hernede."

Yee forventer, at M&A stiger gradvist, men han er mindre optimistisk end McDonald. "M&A er hård, når markederne falder hurtigt," siger han.

2. FDA tager fat

Fra mangel på modermælkserstatning til forsinkelser i godkendelse af lægemidler og frygtelig blandede signaler på godkendelsesveje har Food & Drug Administration været en stor kilde til problemer og forvirring for alle fra forældre til biotekinvestorer. "FDA er blevet mere uforudsigelig," siger Chan.

OK, det har haft pandemiens distraktion og behovet for at fokusere på vacciner og terapier. Men nu, hvor COVID-19 afvikles (forhåbentlig), kan FDA måske igen fokusere på lægemiddelgodkendelser.

3. Bredere markedsforhold forbedres

Investorer fortsætter med at gå i panik over inflation og recession, fordi de ved, at Fed ikke kan komme til undsætning med det velsproglige "Fed-put" (stimulus til at modvirke aktiemarkedsfald).

Da Fed har taget uddannelseshjulene fra investorerne, er de nødt til at tænke inflation og BNP-vækst igennem på egen hånd. Indtil videre har de gjort et dårligt stykke arbejde siden Det lader til, at inflationen har toppet , vi går ikke i recession. Forhåbentlig når de snart opgaven.

Aktier at overveje ... eller undgå

Chan fremhæver UCB
UCBJY,
-2.34%

UCB,
-1.85%,
et belgisk biotekselskab. Dets aktier blev hårdt ramt i midten af ​​maj, da FDA sendte sin anmodning om godkendelse af sin bimekizumab-behandling til behandling af en kronisk inflammatorisk sygdom kaldet plakpsoriasis på grund af nogle produktionsinspektionsproblemer.

Nu skal den genanvende, men de data, der understøtter bimekizumab, virker sunde. Den er allerede godkendt i Europa, Japan, Canada og Australien.

Hun kan også godt lide udsigterne for to andre UCB-terapier i sent stadium af test for neurologiske lidelser: zilucoplan og rozanolixizumab. Forvent flere dataudlæsninger og ansøgninger om godkendelse i andet halvår af dette år, mulige katalysatorer.

Yee fremhæver Vertex Pharmaceuticals
VRTX,
+ 1.23%,
Skæbneterapi
SKÆBNE,
+ 3.13%
og Ventyx Biosciences
VTYX,
+ 2.84%.

Vertex har haft en stærk vækst i omsætningen for sin cystisk fibrose-behandling trikafta (op 48% i første kvartal til $1.76 milliarder). Det viser også gode fremskridt med pipeline-terapier for cystisk fibrose, seglcellesygdom, nyresygdom, diabetes og smerter. Dens aktie er faldet 14% fra aprils højdepunkter på $292.75.

Fate Therapeutics aktie er faldet 77% siden august, selvom der ikke har været nogen negativ udvikling, siger Yee. Skæbnen fortsætter med at vise fremskridt med at udvikle sine naturlige dræbercelle-immunterapier mod kræft. Skæbnen behøver ikke at rejse kapital snart. Det har et partnerskab med Johnson & Johnson
JNJ,
+ 1.75%
at udvikle kræftbehandlinger.

Ventyx Biosciences udvikler terapier til inflammatoriske sygdomme som psoriasis, gigt, Crohns sygdom og colitis. Den forventer vigtige fase I forsøgsdata om to af dem i løbet af de næste fire måneder.

Virksomhederne handler 'gratis'

Yee advarer mod at tro, at virksomheder, der handler under kontanter, kan blive købt ud, blot fordi deres videnskab teknisk set kan købes gratis. "De led sandsynligvis af negative begivenheder," siger han. Men han har købsvurderinger på Olema Pharmaceuticals
OLMA,
-1.74%,
som har omkring $7 per aktie i kontanter i forhold til en nylig aktiekurs på $2.10, og LianBio
LIAN,
-1.20%
($3.76 i kontanter vs. $2.47 aktiekurs).

Olema udfører tidlige undersøgelser af behandlinger mod brystkræft. LianBio hjælper partnere med at studere og udvikle deres terapier i Kina. Det har en aftale med Bristol-Myers Squibb
BMY,
+ 0.30%,
for eksempel at udvikle en kardiovaskulær terapi der kaldet mavacamten, godkendt i USA. Yee mener, at denne Kina-vinkel alene er værd $13 pr. andel for LianBio. Det samarbejder med andre virksomheder om at udvikle behandlinger mod betændelse, luftvejs- og øjensygdomme.

"Vi sætter pris på, at stemningen kan fortsætte med at være udfordrende på kinesiske aktier, men virksomheden har masser af kontanter til at udføre på pipelinen og igangværende forsøg inklusive lead mavacamten-aktivet," siger Yee.

Bemærk, at disse er små under-300 millioner dollars markedsværdi virksomheder, som kan være ret risikable inden for biotek.

Vaccinelagre

moderne
MRNA,
-4.97%,
Pfizer
PFE,
+ 3.59%
og Novavax
NVAX,
-8.57%
er langt væk fra højderne set i pandemiens tykke tid. Men Yee advarer mod at blive for bullish på dem. Årsagen: Det ser ud til, at pandemien er ved at aftage, og store vaccinekøbere over hele verden har fravalgt købsmuligheder og udskudt forsendelser.

Michael Brush er klummeskribent for MarketWatch. Han ejer VRTX og FATE og har foreslået VRTX, FATE, PFE, NVAX og OLMA i sit aktienyhedsbrev, Børst op på aktier. Følg ham på Twitter @børstestokke.