Den kommende globale recession, hjulpet af Europas 'grønne krig' med Rusland

"voksne" er tilbage med ansvaret. De har givet os endnu en krig uden ende, en råvarekriseOg en forsyningskæde krise. Hvad er det næste? En global recession?

Markederne er et totalt rod, med Walmart
WMT
tanking 10% i en handelssession den 18. maj. Sidste gang det skete var børskrakket i oktober 1987.

Inflation, takket være upræsenteret pengeudskrivning og Universal Basic Income test-kørsel under en hidtil uset nedlukning af den amerikanske økonomi i Kina-stil i 2020-2021, eroderer nu levestandarden.

Det er globalt.

UK inflation print den 18. maj var 9 %. Hvor forbigående er dette? Hvis Europa holder presset på råvarer i sin økonomiske krig med Rusland, så er svaret – så længe Europa og Rusland sanktionerer hinanden i filler.

Som jeg forudsagde link. tilbage i februar, før den russiske belejring af Mariupol, og før en stor del af Donbas-regionen faldt under russisk militær kontrol, ville krigen i Ukraine blive forfærdelig for Europa.

Og Europa bliver ikke det eneste. Vestlige markeder (G-7) er mere indviklede end USA-Kina markeder.

S&P har været på tabsrække i seks uger. Hvis det taber i 8 uger i træk, er det en rekord. Det er nede end 20% år til dato.

Nasdaq er i lignende territorium. Ligesom Kina, målt ved CSI-300.

Europa kan kun blive værre herfra, bortset fra Køb af Den Europæiske Centralbank DAX og CAC-50 blue chips uden at fortælle os det.

Frankrig har netop været igennem et valg, og Emmanuel Macron så sin populistiske modstander, Marine Le Pen vinder flere stemmer af dem under 50 år, end Macron. Der er parlamentsvalg på vej til sommer, endnu en test for, hvordan Macron-regeringen håndterer en række non-stop kriser, siden pandemien startede i 2020, og de voksne og ekspertklassen vendte tilbage til magten i Washington.

Apropos det, er det demokratiske parti bekymret.

Der tales konstant om at trække toldsatserne fra Kina for at bekæmpe inflationen. Men dette er meget upopulært, ifølge en Morning Consult meningsmåling. Nomura sagde i en note til kunder i sidste uge, at "tilbagetrækning af tariffer er usandsynligt at have en meningsfuld indvirkning på amerikansk inflation."

Midtvejsvalg forventes at vende udviklingen i Parlamentet for republikanerne, og måske også i Senatet. At foregive at bekæmpe inflationen ved at åbne sluserne for Kinas import er dårlig politik og imod vælgernes interesser.

Selv Janet Yellen er bekymret. Det markeder tager hende alvorligt.

I denne måned advarede hun præsident Biden om, at sanktioner mod Rusland og gengældelsessanktioner indført af Rusland mod USA og Europa risikerer at kaste verden ud i en dyb global recession. Ingen i Europa får russisk gødning eller hvede. Olien vil være afskåret inden udgangen af ​​2022 med få undtagelser. De køber stadig naturgas, men hævder at være det forsøger at købe mindre efterhånden som de vænner sig fra det for at hente andre steder fra, herunder Qatar, Nigeria, Algeriet og dyrere amerikansk LNG.

Europa vil alligevel blive grønt, så dette er en gave fra Gud for dem. De kan drive deres aldrende økonomi med kinesisk fremstillede solpaneler og vindmøller ... mens de stadig laver dem.

Yellen rejste tvivl om, hvorvidt Europa køber mindre russisk brændstof virkelig ville skade den russiske økonomi. Højere olie- og gaspriser vil kompensere for lavere volumen.

Hun sagde, at selvom det gav mening for EU at diversificere sig væk fra sin afhængighed af russisk energi, ville en embargo eller et russisk gengældelsesforbud forkrøble EU. Som det er, kræver Rusland betaling i rubler, hvilket sender rublen tilbage til førkrigshøjder over for dollar og euro.

USA ønsker at blive leverandør af energi til Europa, der erstatter Rusland, så alt dette er i amerikansk udenrigspolitik og økonomiske interesser. Washington bejler til europæerne sende dem olie fra vores strategiske oliereserver at raffinere til benzin, hvilket er en af ​​grundene til, at markedet sendte benzinpriserne til næsten $5 pr. gallon i løbet af de sidste tre uger.

Dette kan umuligt fortsætte. Biden-administrationen er nødt til at få gaspriserne lavere ved midtvejsvalget i november - ellers står over for store republikanske sejre i november.

Økonomiske problemer er ikke begrænset til den euro-atlantiske zone.

Kinas nedlukning af Shanghai, den travleste havneby i verden, skaber logistiske flaskehalse, der også er inflationært og dårligt for økonomien. Den gode nyhed, det ligner Kinesisk ledelse er ved at afslutte lockdowns der.

Efter at have set på det diagram, hvis du er en global investor, ser MSCI Qatar ETF ret godt ud lige nu. VanEck Russia ETF ville have set godt ud. Men det er blevet aflyst.

Den grønne krig mellem Rusland og EU

Rusland bragte spøgelserne fra de tidligere invasioner af Vesteuropa tilbage. Tyskerne husker, at Berlin blev erobret af de russiske tropper to gange, i det attende og det tyvende århundrede. Paris blev beslaglagt i 1814. Wien i 1945 og Budapest i 1848 og 1945.

EU har allerede gjort al den skade, det kunne have påført Rusland ved at stille sig på USA's side og forbyde Ruslands centralbank at få adgang til dens dollar- og euroreservekonti i deres lande.

Mange store EU-virksomheder forlader landet, herunder Shell Oil og BP. Det eneste, EU ikke har gjort, er at forbyde russisk energi. Det skyldes, at russiske kulbrinter er omkring 30 % af Europas basisolieforsyning og 40 % for naturgas. Dette tal er højere for nogle lande (Tyskland), lavere for andre (Frankrig).

Hvis Rusland lukker Nord Stream I, ville Europa have rullende strømafbrydelser og energirationering i et værst tænkeligt scenario. Dette kan ske enhver dag.

"Jeg tror stadig, at en fuldstændig afskæring af russisk gasforsyning til Europa og en recession i hele euroområdet vil blive undgået," siger Mark Haefele, Global Wealth Management Chief Investment Officer for UBS. Det er deres base case pr. 3. maj. "Vi ser flere konsekvenser af havændringen i vestlige holdninger til russisk energi," indrømmer han. "Disse vil sandsynligvis have konsekvenser for investorer på både kort og længere sigt."

Naturgaspriser så høje $3,500 pr. 1,000 kubikmeter forventes næste vinter i Europa, hvis denne krig fortsætter, ifølge Rystad Energy. Naturgaspriserne stiger allerede i Europa, selvom det meste skyldes markedsspekulation gør tingene værre.

Fordi Europa ikke siger mere russisk gas, driver efterspørgslen efter LNG fra verdens næststørste økonomi (når man betragter EU som én) priserne op og op.

Den globale efterspørgsel efter LNG forventes at ramme 436 millioner tons i år, hvilket overgår det tilgængelige udbud på kun 410 millioner tons. En "perfekt vinterstorm" kan dannes for Europa, da kontinentet søger at begrænse russiske gasstrømme, sagde Rystad-analytikere den 8. maj. Forsyningsubalancen og høje priser vil sætte scenen for det mest bullish miljø for LNG-projekter i mere end et år. årti, selvom forsyningen fra disse projekter først vil give lindring fra efter 2024.

Den Europæiske Unions REPowerEU-plan har sat et ambitiøst mål om at reducere afhængigheden af ​​russisk gas med 66 % i år – et mål, der vil kollidere med EU’s mål om at genopbygge gaslageret til 80 % af kapaciteten senest den 1. november.

Efter Rystads skøn, Europas bevægelse væk fra russiske energikilder har "destabiliseret hele det globale energimarked", der begyndte i 2022 i en delikat balance mellem udbud og efterspørgsel.

EU's meddelelse om at reducere afhængigheden af ​​russisk gasrør og med så meget som 40 % i de næste par år vil transformere det globale LNG-marked, "resulterer i en stejl stigning i energisikkerhedsbaseret europæisk LNG-efterspørgsel", som nuværende og underudvikling projekter vil ikke kunne levere, vurderede Rystad i denne måned.

Rusland solgte 155 milliarder kubikmeter (Bcm) gas til Europa i 2021. Udskiftning af det vil ikke komme hurtigt og vil have alvorlige konsekvenser for den europæiske økonomi, hvilket potentielt kan drive den ud i økonomisk stagnation og en smertefuld recession, hvilket afsporer det post-pandemiske opsving.

Dette vil sandsynligvis også skabe et boom for LNG-producenter i USA af et omfang og en varighed, der ikke er set i mere end et årti: LNG-eksportøren Cheniere Energy er steget med over 30 % år-til-dato.

"Der er simpelthen ikke nok LNG til at imødekomme efterspørgslen. På kort sigt vil det give en hård vinter i Europa. For producenter tyder det på, at det næste LNG-boom er her, men det vil komme for sent til at imødekomme den kraftige stigning i efterspørgslen. Scenen er klar til et vedvarende forsyningsunderskud, høje priser, ekstrem volatilitet, bullish markeder og øget LNG-geopolitik,” siger Kaushal Ramesh, senioranalytiker for gas og LNG hos Rystad Energy.

På den geopolitiske side opfører Tyskland sig som Venezuela og nationaliserer fremmede landes aktiver. De overtog Gazprom Germania i begyndelsen af ​​april. Så ophøjede Rusland man tyskerne og forbudt alle russiske virksomheder fra at sælge brændstof til det engang Gazprom-ejede datterselskab.

I april, Washington Post journalisterne Evan Halper, Steven Mufson og Chico Harlan skrev at i næsten alle tilfælde vil de næste 18 måneder "blive en rystende tid for Europa, da virkningerne af høje priser bølger rundt i verden, og regeringer kæmper for at drive deres fabrikker, opvarme deres hjem og holde deres elektricitetsværker kørende."

Bundesbank, Tysklands centralbank advarede om, at landets økonomien kan skrumpe med 2 %, hvis krigen fortsætter. Hold øje med energirationering. Og ikke kun i Europa. Vi kunne have at gøre med det i USA, siger Steven F. Hayward, en resident forsker ved Institute of Governmental Studies ved UC Berkeley.

"Præsident Joe Biden og demokraterne ser ud til at være fast besluttet på at gentage enhver politisk fejltagelse i 1970'erne, og det slutter måske ikke, før Biden forsøger at indføre priskontrol og rationering," Haywood skrev i en New York Post op-ed i maj 18.

Ikke desto mindre kan Rusland kun være så kyndig. Det forbliver et råvarespil, og ikke meget andet. Økonomien er allerede i recession.

Ifølge en Bloomberg prognose, Russisk BNP vil falde med 9.6 % i 2022 med et højeste kvartalsvise BNP-fald på -15.7 % i forhold til et år siden. Ruslands regering forudser et fald på 6-8 %, men det er for optimistisk, da der ikke er nogen ende på krigen i Ukraine.

Historien fra de sidste tre årtier viser, at det russiske BNP faldt med op til 16 % på toppen af ​​transformationskrisen i begyndelsen af ​​1990'erne, med 5 % under den statslige misligholdelseskrise i 1998, med op til 9 % i løbet af de sidste tre årtier. globale krise i 2008, og med blot 3 % i den lokale krisefase i 2014, da skilsmissen mellem Rusland og Ukraine begyndte for alvor.

Det aktuelt forudsagte fald overstiger i størrelsesorden alle dem, der tidligere er observeret under normale kriser og kan sammenlignes med den under de mest smertefulde transformationskriser, økonomisk analysefirma siger Vox EU.

Hvor slemt kan det blive?

FN forsøger angiveligt at lette forhandlinger med Rusland, Ukraine, Tyrkiet, EU og USA om at genoprette korneksporten ud af Ukraine.

FN's generalsekretær Antonio Guterres advarer om hungersnød på grund af hvedeeksporten, der sidder fast i Ukraine.

Er dette en overdrivelse? Måske. FN advarer om hungersnød hvert andet år ser det ud til. Det gjorde de i 2021 og der var ingen krig uden for Yemen.

Tilbage i marts offentliggjorde magasinet Foreign Policy en artikel, der hentede IMF, og sagde, at Ukraines hvedeforsinkelser ville være en stort fødevaresikkerhedsproblem for dele af Afrika. Med Rusland, der fortsætter med at dominere Sortehavet og lancerer en krigsindsats for at erobre de vigtigste ukrainske havne i Mykolayiv og Odessa, er der ingen nemme måder for ukrainsk hvede at nå sine traditionelle markeder i Mellemøsten og Afrika på dette tidspunkt.

I april sagde David Malpass, præsident for Verdensbanken, fortalte CNBC at en global recession ikke var deres basisscenarie. Er det nu?

Meget af dette vil afhænge af Europa, USA og krigen i Ukraine.

USA eskalerer med Senatet stemmer for at godkende en militærhjælpspakke på 40 milliarder dollar. Det er omkring 23 % af Ukraines BNP. Europa trækker sig tilbage om eskalering, men tilbyder ikke meget i vejen for at formidle samtaler mellem russerne og ukrainerne. Europa ved, at en længere krig betyder en dybere recession, og muligheden for den slags civile uroligheder, som lande i EU har set i forhold til højere brændstofpriser og Covid-politikker. Europa har stået på spidsen siden 2008. Nu har det en krig ved sin østlige grænse.

Hvis USA-Rusland proxy-krig i Ukraine fortsætter, vokser chancerne for en global recession højere dag for dag.

Det ved investorerne. Uanset om det er en kryptofond, en kvantfond eller en investeringsforening, så bygger pengeforvaltere kontanter, vælger deres pladser og forsøger – ligesom alle os andre – at læse mellem linjerne i de vestlige mediers portræt af den største krig siden USA og USA. Sovjetunionen vandt Anden Verdenskrig mod en brutal europæisk diktator.