Aktiemarkedet opfører sig, som det tror på Jay Powell

Denne artikel optrådte først i Morning Brief. Få Morning Brief sendt direkte til din indbakke hver mandag til fredag ​​kl. 6:30 ET. Tilmeld

Tuesday, May 24, 2022

Dagens nyhedsbrev er kl Emily McCormick, en reporter for Yahoo Finance. Følg hende på Twitter

Aktiemarkedet handler ikke, som det forventer, at Federal Reserve vil slå ind for at redde det.

S&P 500 er faldet med mere end 17 % fra en rekordhøj i januar til mandagens lukning. Indekset har rapporteret månedlige tab hver måned i år undtagen marts, og det er på vej mod endnu et fald i maj. Nasdaq Composite har klaret sig endnu værre og er faldet mere end 28 % fra rekordhøjden fra den 19. november, da højtflyvende teknologiaktier engang har været særligt ramponerede.

Markedsdeltagere i fortiden har ikke stolet på, at Fed-embedsmændene holder kursen på deres telegraferede pengepolitiske vej, når de står over for dette niveau af markedsvolatilitet. Denne tendens fra Fed til at blive forskrækket af markedsuro og trukket ind i en lempelse af pengepolitikken er blevet kendt som det velsproglige "Fed Put".

Så sent som i 2019 var denne skepsis velplaceret: I betragtning af en blødere økonomi, handelsusikkerhed og et aktiemarked i uro, leverede Fed sin første rentenedsættelse i over et årti, og trækker sig tilbage fra planer om at hæve renten yderligere efter vandreture i hele 2018.

Markedet i begyndelsen af ​​2019 satsede på, at Fed ikke ville gennemføre de renteforhøjelser, det havde foreslået ville finde sted for det år – og markedet havde ret. Denne gang er kommentatorerne dog overbeviste om, at centralbanken ikke vil reagere på samme måde.

"['Fed Put'] adfærdsmønster etablerede en klar præcedens, som mange markedsdeltagere stadig klamrer sig til i dag, selv når komiteen diskuterer renteforhøjelser, mens aktiemarkedet presser igennem vigtige støtteniveauer," Steven Ricchiuto, amerikansk chef økonom for Mizuho Securities USA, skrev i et notat mandag. "Vores fortsatte bearish opfordring til aktiemarkedet er baseret på det synspunkt, at 'Put'-optionen ikke længere eksisterer."

Historien fortsætter

"En stærk tro på 'Put' har afholdt bottom-up-analytikere fra at tage deres fremadrettede indtjeningsestimater ned, da de fejlagtigt holder fast i troen på, at Fed vil vende sin stramningspolitik, før økonomien får et for alvorligt hit," tilføjede han. "I stedet ser vi den seneste forværring af inflationen som et altoverskyggende politisk spørgsmål, der forhindrer Fed i at vende kursen, medmindre der er klare beviser for, at inflationen bevæger sig tilbage til målet."

Med andre ord, mens markedsfald i år afspejler den slags fald, der kom før tidligere Fed-omdrejninger, ser den økonomiske baggrund i dag meget anderledes ud. Med inflation tæt på 40-års højder, kan Fed ikke så let trække sig tilbage, da den har prioriteret at tøjle stigende priser frem for stort set alle andre mål.

Og Fed har gjort det klart, at den er villig til at risikere både aktiemarkedspriser og en vis økonomisk vækst, hvis det betyder at få inflationen i skak. I sidste uge erkendte Fed-formand Jerome Powell der "Det kan være en smerte involveret i at genoprette prisstabilitet."

Andre Fed-embedsmænd er blevet tilpasset denne besked.

"Jeg tror, ​​det, vi leder efter, er transmissionen af ​​vores politik gennem markedsforståelse, og den stramning bør forventes," Kansas City Fed-præsident Esther George fortalte CNBC i sidste uge. "Så det er ikke rettet mod aktiemarkederne i særdeleshed, men jeg tror, ​​det er en af ​​de veje, hvorigennem strammere finansielle forhold vil opstå."

Og lige nu ser markedet ikke ud til at tro, at Fed bluffer.

Hvad man skal se i dag

Økonomi

• 9:45 ET: S&P Global US Manufacturing PMI, Foreløbig maj (57.7 forventet, 59.2 i den foregående måned)

• 9:45 ET: S&P Global US Services PMI, Foreløbig maj (55.2 forventet, 55.6 i den foregående måned)

• 9:45 ET: S&P Global US Composite PMI, Foreløbig maj (55.7 forventet, 56.0 i den foregående måned)

• 10:00 ET: Richmond Fed Manufacturing Index, maj (12 forventet, 14 i løbet af den foregående måned)

• 10:00 ET: Nyt boligsalgapril (750,000 forventet, 763,000 i løbet af den foregående måned)

• 10:00 ET: Nyt boligsalg, måned-over-måned, april (-1.7 %, -8.6 % i den foregående måned)

Indtjening

Pre-markedet

• Abercrombie and Fitch (ANF) forventes at rapportere en justeret indtjening på 7 cents pr. aktie med en omsætning på $800.13 mio.

• Autozone (AZO) forventes at rapportere en justeret indtjening på $ 26.23 pr. aktie på en omsætning på $ 3.73 milliarder

• Bedste køb (BBY) forventes at rapportere en justeret indtjening på $ 1.60 pr. aktie på en omsætning på $ 10.41 milliarder

• Ralph Lauren (RL) forventes at rapportere en justeret indtjening på 39 cent per aktie på en omsætning på $ 1.46 milliarder

• Petco (WOOF) forventes at rapportere en justeret indtjening på 14 cent per aktie på en omsætning på $ 1.45 milliarder

Post-markedet

• Agilent Technologies (A) forventes at rapportere en justeret indtjening på $ 1.12 pr. aktie på en omsætning på $ 1.62 milliarder

• Nordstrøm (JWN) forventes at rapportere justerede tab på 5 cent pr. aktie på en omsætning på $ 3.26 mia

• Toll Brothers (VÆRKTØJ) forventes at rapportere en justeret indtjening på $ 1.50 pr. aktie på en omsætning på $ 2.10 milliarder

Yahoo Finance Højdepunkter

—

Læs de seneste finansielle og forretningsmæssige nyheder fra Yahoo Finance

Følg Yahoo Finance på Twitter, Instagram, YouTube, Facebook, Flipboardog LinkedIn