Den amerikanske dollar har ikke været så stærk over for euroen i 20 år. Her er, hvad der derefter skete.

Sidste gang, dollaren handlede på paritet med euroen, var i slutningen af ​​2002, for to årtier siden, og det, der skete bagefter, passer til den modsatte fortælling. I løbet af de efterfølgende fem år blev dollaren svækket betydeligt over for euroen; i begyndelsen af ​​2008 tog det mere end 1.50 USD at købe en euro sammenlignet med 1.00 USD i slutningen af ​​2002. I samme periode faldt US Dollar Index med 40 %.

Ikke overraskende, i betragtning af at dollar-denominerede afkast på ikke-amerikanske aktier stiger, når den amerikanske dollar svækkes, vil S&P 500
SPX,
+ 1.73%
haltede alvorligt på verdens aktiemarkeder i denne femårige periode. Det lå efter FTSE World Ex-US-indekset med næsten fem procentpoint på årsbasis og FTSE Europe Index med næsten tre procentpoint.

Denne femårige periode frem til 2008 repræsenterer kun ét datapunkt. For at udvikle et mere omfattende billede målte jeg korrelationen mellem dollaren og euroen helt tilbage til slutningen af ​​1990'erne, hvor euroen først begyndte at handle på valutamarkederne. Jeg fandt ud af, at korrelationen er omvendt: 12-måneders perioder, hvor dollaren var stærkere end euroen, blev oftest efterfulgt af 12-måneders perioder, hvor dollaren var svagere - og omvendt.

Denne sammenhæng var kun af moderat statistisk signifikans, så det ville være risikabelt at satse alt på det. Den stærkeste konklusion, du kan drage, er, at du på ingen måde skal satse på, at de seneste 12 måneders tendens vil fortsætte. En noget mindre stærk implikation er, at de seneste 12 måneders tendens snart kan vende sig selv.

Der er en stærk korrelation mellem samtidige ændringer i dollar-euro-kursen på den ene side og præstationen af ​​S&P 500 i forhold til udviklingen i dollar-denominerede europæiske afkastaktier på den anden side. Diagrammet ovenfor viser forskellen: I de måneder, hvor dollaren vandt terræn i forhold til euroen, slog S&P 500 Vanguard European Stock Index Fund
VEUSX,
-1.61%
med 16.3 pct. I de måneder, hvor dollaren tabte til euroen, lå S&P 500 derimod efter Vanguard-fonden med 9.5 % på årsbasis.

amerikanske mod europæiske aktier

Selvom euroen ikke snart er stærkere end dollaren, vil kontrarister stadig vædde på, at amerikanske aktier vil halte efter europæiske aktier. Det skyldes, at europæiske aktier handles til meget lavere værdiansættelser end deres amerikanske modparter, så selvom dollar-euro-kursen forbliver konstant, giver de bedre værdi. Hvis euroen styrkes over for dollaren, så vil afkastet disse aktier giver for dollar-denominerede investorer være endnu bedre.

En indikation af, hvor undervurderede europæiske aktier er i forhold til amerikanske aktier, kommer fra sammenligning af deres cyklisk-justerede kurs-indtjening-forhold (CAPE). På dette grundlag, ifølge Barclays Indices, europæiske aktier som helhed er i øjeblikket 31 % mere undervurderede end det amerikanske aktiemarked (eller 31 % mindre overvurderede, afhængigt af dit perspektiv).

Hvis du vil satse på europæiske aktier, er en indeksfond den billigste måde at opnå diversificeret eksponering på. ETF'en i dette område med flest aktiver under forvaltning er Vanguard FTSE Europe ETF
VGK,
+ 1.63%,
med et omkostningsforhold på 0.08 % (eller kun 8 USD pr. investeret 10,000 USD).

Hvis du vil prøve individuelle aktier, er nedenstående aktier i europæiske virksomheder, som i øjeblikket anbefales til køb af de bedste nyhedsbreve, som mit revisionsfirma overvåger:

Mark Hulbert bidrager regelmæssigt til MarketWatch. Hans Hulbert Ratings sporer investeringsnyhedsbreve, der betaler et fast gebyr, der skal revideres. Han kan nås kl [e-mail beskyttet]

Mere: Bank of America sænker S&P 500-målet til 'laveste på gaden' efter recessionsprognose

Læs også: Her er den sektor, der er mest udsat for, at Rusland permanent lukker for gas til Tyskland - og den er ved at falde