Men den ene ting, der virkelig betød for Twitters fremtid, var
General Motors
' (ticker: GM) beslutning om at pause annoncering på Twitter indtil efter den ser, hvordan ny ledelse håndterer situationen.
Det skyldes, at Twitter er afhængig af reklamer for at betale regningerne, inklusive renterne på al den gæld, som Musk påtog sig til at betale for erhvervelsen. Renteudgifter vil stige til mere end 600 millioner dollars fra omkring 60 millioner dollars betalt i løbet af de seneste 12 måneder, efter at Musk brugte cirka 13 milliarder dollars i bankgæld til at gennemføre sin opkøb, og Twitter havde omkring 5.5 milliarder dollars i gæld før handlen, for en ny, konsolideret , i alt 18.5 mia. Det er en enorm mængde gæld for en virksomhed, der forventes at generere kun 1 milliard dollars i 2023-indtjening før renter, skat, afskrivninger og amortisering eller Ebitda.
Sammenligning af gæld med Ebitda er en god måde at overveje, hvor nemt en virksomhed kan dække de rentebetalinger, såvel som det almindelige daglige forbrug, der er nødvendigt for at opretholde og udvide forretningen. S & P 500 virksomheder opererer typisk med gæld til Ebitda-forhold under 2 gange. Med hensyn til Twitters omkring 6 milliarder dollars i kontanter og værdipapirer på hånden, har Twitter et forhold på omkring 12 gange efter Musks opkøb.
Musk har andre måder at bringe dette forhold ned på. Han siges allerede at overveje massefyringer -ikke 75 % af personalet, som det var blevet rapporteret, men måske et kvarter eller endda halvdelen af det – hvilket ville reducere de 4 milliarder dollars plus i driftsudgifter, som Twitter betaler hvert år.
Twitters 2021-omsætning pr. ansat på omkring $675,000 er lavere end
Snap
(SNAP), som endte i 2021 på omkring $730,000.
Meta platforme
(META) 2021-omsætningen pr. medarbejder kom på omkring $610,000, men Meta er en svær sammenligning. Det er 15 gange så stort som Twitter.
Hvis Ebitda falder for lavt, vil Musk stå med et vanskeligt valg om at sætte flere penge ind for at styrke virksomhedens balance eller sætte sine oprindelige aktieinvesteringer i fare. Musk behøver selvfølgelig ikke at lægge flere penge ind, selvom det betød at miste hele sin oprindelige investering. Men som majoritetsejer og med en formue på over 200 milliarder dollars har andre Twitter-investorer—
Oracle
(ORCL) formand Larry Ellison og Qatars suveræne formuefond, blandt dem - kan se til Musk for at redde dem, hvis tingene går sydpå.
"Vi tror ikke, der vil være behov for mere kapital," siger Wedbush-analytiker Dan Ives. "Hvis det var, ville Musk sandsynligvis være den, der skrev checken."
Enhver buzz som den betyder, at investorer skal bekymre sig igen om Tesla-aktien (TSLA). Musks eneste kilde til klar kontanter er fra sælge Tesla-aktier, noget, der sandsynligvis tyngede aktien, da den faldt 37 % fra 1. april 2022, lige før Musks Twitter-andel blev offentliggjort, til aftalelukning, mens Nasdaq-sammensætningen faldt 22 % over samme tidsrum.
Og det burde ikke komme som en overraskelse, at Tesla-aktien steg 6.6 % i sidste uge, mens S&P 500 og
Nasdaq Composite
steg henholdsvis 4 % og 2.2 %, da Musk gennemførte handlen, hvis ikke af anden grund end Musk kunne stoppe salget. Hvis Musk skulle begynde at sælge igen - eller selvom det så ud til, at han måske skulle begynde at sælge igen - kunne Tesla-aktien glide. Og jo mere det skred, jo flere aktier skulle Musk sælge, hvilket potentielt ville skabe en ond cirkel med salg.
Indtil videre ser det dog ikke ud til at være et problem. Da Twitter nu er privatejet, ser vi ikke længere på dens aktie for at se, hvordan den klarer sig. Selskabets oprindelige obligationer handles dog til 100 cent på dollaren, hvilket betyder, at disse obligationsejere har det godt - de ved, at de vil blive betalt tilbage, før den gæld Musk påtog sig for at lukke Twitter-aftalen. Mandag er Tesla-aktien steget 0.4 % til 229.56 dollar, mens S&P 500 og Nasdaq er faldet med henholdsvis 0.4 % og 0.6 %. Denne outperformance tyder på, at markedet ikke er bekymret for handlen endnu, især da aktien også har været ved at holde over støtten på omkring $200.
Tesla-aktionærer kan bevare roen og bære - indtil videre.
Skriv til Al Root kl [e-mail beskyttet]
