Toårige statskassestigninger, der signalerer 'alvorlig økonomisk afmatning'

Den omvendte rentekurve er nu endnu mere omvendt. Desværre ser økonomien ud til for alvor at bryde sammen.

afkast på den toårige statskasse ramte 3.87 % i fredags, op fra 3.78 % i torsdags og kører nu højere end det langsigtede gennemsnit på 3.14 %. For at sige det enkelt, når renten for kortfristet udlån er højere end renten for langfristet udlån (10 år kl. 3.45 %), hvilket betyder, at långivere ser større risiko ved udlån i dag, end de ser udlån til nogen i fremtiden.

Du blev advaret den 5. august.

MERE FRA FORBESRecession varmer op; Investorer beholder dine shorts påBy Kenneth Rapoza

"Vi står over for en alvorlig økonomisk afmatning globalt," Edwards Jones investeringsstrateg Mona Mahajan fortalte CNBC's Squawk Box denne morgen. "Vi havde den varmere end forventet inflationsrapport i denne uge ... og S&P ser også svagere ud fra et teknisk perspektiv. Vi skal se, at inflationsbilledet bliver bedre. Forbrugeren er stadig i anstændig form, men vi ser ikke recessionsforhold."

Vi vil.

Markedet tester Fed på dette tidspunkt og udfordrer dem til at hæve renten midt i en økonomisk afmatning. Men i betragtning af, hvordan ingen er villige til at sige, at USA er i en faktisk recession - kun en teknisk - hvad forhindrer Fed i at holde fast i sit mandat til at bekæmpe inflation? For dem er der egentlig ingen recession. Arbejdsmarkedet er for stærkt. Arbejdsløsheden er ikke engang 4%.

De er i en Catch-22. Hvis de fortsætter med at hæve renterne, vil økonomien helt sikkert aftage, efterhånden som virksomhederne bliver trætte af deres økonomi. Jobnedskæringer begynder. Fed får derefter sin recession og kan stoppe med at øge renterne, forudsat at inflationen falder.

"Der er intet andet end økonomisk nedgang, der kommer af, at det 2-årige udbytte stiger over det 10-årige udbytte," siger Vladimir Signorelli, der tog timeout fra sit krydstogt til Mexico fredag. Signorelli er leder af Bretton Woods Research, et makroinvesteringsanalysefirma fra Long Valley, NJ.

Højere kortsigtede renter betyder højere realkreditrenter. Det er godt for dem, der ønsker at købe et hus og er blevet prissat. Men boligpriserne skal falde yderligere, før en lavere mærkatpris opvejer en højere realkreditrente.

På årsbasis, eksisterende boligsalg , salg af nye boliger er faldet med henholdsvis 20.2 % og 29.6 %. Det er fordi priserne stadig er uhyrlige. Denne uge Zillow reviderede sine 12-måneders udsigter og forudser nu, at amerikanske boligværdier vil stige 1.4%. Det er den forkerte vej. Boliginflationen hjælper ikke den amerikanske økonomi en smule. Noget af dette skyldes forsyningskædeproblemer, fordi USA tilsyneladende ikke kan lave tømmer og badeværelsesarmaturer, så det er nødt til at importere alt med båd fra Kina, som er ind og ud af Covid-lockdowns. Og de europæiske multinationale afskibere har brugt det meste af de sidste to år på at hæve forsendelsespriserne. Heller ikke nyttigt.

Hvis boligbyggeriet bremser, kommer der modvind for bygningsarbejdere og alle disse virksomheder på marginerne, der holdes i live af regeringens stimulans under pandemien. Den stimulus er væk. Og nu bliver det økonomiske tæppe trukket ud under dem.

Med denne hastighed udelukker kaptajnerne på Titanic at skifte hårdt til styrbord, en "dyb recession" i kerneøkonomierne er sandsynligt, som Barclays sagde i fredags og har gentaget hele ugen.

MERE FRA FORBESEuropa er på vej mod 'dyb recession', afindustrialiseringBy Kenneth Rapoza

"Medmindre Powell får et fingerpeg, er dette en katastrofal, Federal Reserve-politik under udarbejdelse," siger Signorelli.

Det er sjældent, at centralbanker hæver renten i en økonomisk nedtur. Men de samme banker har haft renter på nul, eller tæt på det, da økonomien brummede. Det skyldes primært, at inflationen var omkring 2 % på en god dag. I dag er det tættere på 9 %, med nogle varer som mad så højt som 10 % i forhold til et år siden.

"Hawkishness med renter bliver efterlignet andre steder, som i Europa, Indien og Brasilien," siger Signorelli. "Det er aldrig godt at se halvdelen af ​​verdens centralbanker beslutte, at deres bedste indsats nu skal fokusere på at bremse økonomisk vækst."

Verdensbankens præsident David Malpass advarede for nylig centralbankerne om at vende tilbage, ellers var en stor global recession truende til næste år. Det kan være bedre at fokusere på at fremme produktion og økonomisk vækst.

Det toårige finansministerium siger, at Wall Street - og långivere - synes, det er tid til et pusterum.