Hvad kan man forvente fra februars CPI-inflationstal

CPI-data for januar vil blive frigivet kl. 8.30 ET den 14. februar: 2023. Inflationen er blandt de mest overvågede økonomiske indikatorer i øjeblikket, fordi den driver meget af Feds tanker om renter.

For nylig er inflationen faldet fra højdepunkterne i midten af ​​2022, men Fed er stadig bekymret for, at inflationen ikke vil vende tilbage til deres 2 %-mål så hurtigt, som de ønsker. Nu viser inflationen, at inflationen kan være noget højere end for nylig i CPI-dataene for januar måned. De seneste fremskrivninger tyder på det Fed planlægger i øjeblikket at flytte renterne lidt højere, end markederne forventer, februars CPI-rapport vil være et centralt datapunkt i den debat. Det bliver vigtigt at holde øje med kerneinflationen og boligtendenserne inden for CPI.

Se kerneinflation

Feds største bekymring er, at selvom den samlede inflation er faldet, er kerneinflationen ikke faldet meget. Den samlede inflation toppede med over 9 % i juni 2022 og er faldet til 6.5 % i december 2022.

Kerneinflationen, som ekskluderer mad- og energiomkostninger, toppede dog med 6.7 % i september 2022 og nåede op på 5.5 % år-til-år for december 2022. Det er næppe et større fald. Selvom den samlede inflation er faldende, har en væsentlig drivkraft bag faldet i de seneste måneder været faldende energipriser. Kerneinflationen har udviklet sig i et interval tæt på 6 % i de seneste 12 måneder, og Fed er bekymret over, at kerneinflationen bevæger sig "stædigt sidelæns" som Jerome Powell beskrev det i en præsentation på Brooking Institution i november sidste år.

Amerikansk kerneinflation, år-til-år procentvis ændring, 2022

Når det er sagt, har der været starten på en faldende tendens i kerneinflationen siden september 2022, da inflationen er gået lidt lavere, og prissætningen i mange kategorier er lettet. Hvis denne tendens fastholdes, kan det få Fed til at blive mere optimistisk med hensyn til faldende inflation. Ikke desto mindre bekymrer den nuværende mangel på et kraftigt fald i kerneinflationen på trods af opmuntrende overskrifter Fed. Ideelt for markederne vil februars CPI-data vise mere et robust fald i kerneinflationen.

Nowcasts

Desværre er inflationsdataene for januar ikke alt for optimistiske i øjeblikket. Cleveland Fed producerer nu udsendelser af inflationsdata. Disse nowcasts er baseret på at bruge let tilgængelige aktuelle priser til at estimere CPI-rapporten. Disse nuudsendelser ser både overskrift og kerne-CPI på omkring 0.5 % måned-til-måned i februars CPI-rapport. Det ville være over den månedlige inflation, som vi har set siden juli 2022. Men i de seneste måneder har disse nucasts haft en tendens til at overvurdere inflationsraten, selvom deres langsigtede track record er robust.

Boliger

Huslyomkostninger udgør den største komponent af CPI-inflationen. Selvom boligudgifterne i USA er faldet de seneste måneder, har CPI-tallene ikke afspejlet dette. Det menes at være pga de statistiske metoder til at estimere boligudgifter, der er brugt i CPI-rapporten, hvilket skaber en forsinkelse i dataene. Tidspunktet for dette forsinkelse er dog svært at vurdere. Hvis huslyomkostningerne i sidste ende begynder at falde, som mange inklusive Jerome Powell forventer, kan det bringe inflationen meget lavere i de kommende måneder. Men i CPI-rapporten for december måned 2022 steg boligomkostningerne faktisk 0.8 % måned-til-måned, en stigning i forhold til novembers 0.6 % måned-til-måned-ændring. Faldende boligomkostninger i CPI-dataene kan være en afgørende faktor for at drive inflationen tilbage mod Feds mål på 2 % i 2023.

Markedseffekter

Fed leder efter mere overbevisende data om, at inflationen i USA er ved at være under kontrol fra nyligt forhøjede niveauer. Februars CPI-rapport kunne give det, hvilket får Fed til at stoppe renteforhøjelser tidligere i 2023, måske holde renterne stabile, så snart Fed's maj-møde.

Oliepriserne er dog i øjeblikket på vej op i januar, hvilket kan betyde, at fordelene ved faldende energiomkostninger i de seneste inflationsrapporter begynder at aftage, og nu fremlagte data om inflationstendenser fra januar er heller ikke alt for optimistiske. Både Fed og markederne er enige om, at Fed er tæt på toppen af ​​rentecyklussen, men hvis februars inflationsrapport ikke viser fortsatte væsentlige fald i inflationen, så kan Fed tilføje flere forhøjelser i 2023, end markederne i øjeblikket forventer.

Priser stiger til over 5 % er noget, Fed's politiske beslutningstagere har været ret højlydte om i de seneste uger, på trods af markedets forventninger om, at vi måske ikke vil se renterne så høje. Hvis februars data ikke er opmuntrende, kan markederne blive nødt til at revidere deres nuværende forventninger om, at en ende på rentestigninger er nært forestående.