Hvorfor fredagens jobrapport ikke vil redde S&P 500 fra Fed Hawks

Federal Reserves dataafhængighed kan tyde på, at en mere mild jobrapport på fredag ​​og tæmmere CPI-inflationsmåling i næste uge stadig kan resultere i blot en kvartpoints renteforhøjelse den 22. marts. Lad være med at satse på det. Fed-formand Jerome Powells vidneudsagn fra Senatet, som satte S&P 500-rallyet i maven i tirsdags, udelukkede næsten et sådant resultat.

X

Powells hovedlinje: "Hvis alle dataene skulle indikere, at en hurtigere stramning er berettiget, ville vi være parate til at øge tempoet i renteforhøjelserne."

Fordi de seneste økonomiske rapporter har været så varme, vil selv et par køligere rapporter ikke sænke temperaturen på "totaliteten af ​​data" nok til at tilfredsstille Fed.

S&P 500 solgte igen i torsdags aktiemarkedstiltag, på trods af at arbejdsløshedskravene steg mere end forventet til 211,000 i ugen frem til den 4. marts. Hvis morgendagens jobrapport kommer blødere end forventet, kan et S&P 500-studs være i kortene. Det ville dog kræve en virkelig forfærdelig rapport at ændre den høgagtige Fed-konsensus, som vil presse aktierne på kort sigt.

Jobrapport prognose

Wall Street-økonomer forventer, at jobrapporten fra februar viser, at arbejdsgiverne har tilføjet 220,000 job. Men efter januars stigning på 517,000 ville selv en stor nedadgående overraskelse på f.eks. 100,000 nye job stadig betyde, at økonomien tilføjede mere end 300,000 job i hver af årets første to måneder - alt for stærkt for Fed.

Arbejdsløsheden forventes at holde sig på et lavt niveau i 53 år på 3.4 %. Den gennemsnitlige timelønsvækst ventes at stige moderate 0.3 % på måneden. Løninflationen ses dog stige til 4.7 % fra 4.4 % i februar, da en sjælden måned med flad lønvækst i februar 2022 falder ud af den samlede 12-måneders total.

Powell erkendte, at usædvanligt varmt vejr sandsynligvis giver en delvis forklaring på, hvorfor blødere økonomiske tendenser sent i 2022 blev varmet op i januar. Deutsche Banks økonomer forudser dog en lønstigning på 300,000, fordi vejret også var usædvanligt varmt i midten af ​​februar, i løbet af ugen for arbejdsministeriets månedlige arbejdsgiverundersøgelse.

"Tilbagebetalingen" for stærke ansættelser på grund af varmt vejr skulle komme mellem marts og maj, skrev Jefferies finanschef Aneta Markowska.

Resultatet: Der er ikke nok tid eller data tilbage til, at Fed kan trække sig tilbage fra en renteforhøjelse med et halvt point den 22. marts.

Powell: Lille tegn på tjenester, desinflation

Det samme gælder sandsynligvis for inflationsdata. Tirsdag sagde Powell, at han ser "lille tegn på desinflation" i kerneydelser uden for boliger, som tegner sig for omkring halvdelen af ​​personlige forbrugsudgifter eller PCE.

I januar steg kernepriserne på PCE-tjenester uden bolig 0.6 % i forhold til måneden, det hurtigste siden november 2021, og 4.65 % fra et år siden. Den 3-måneders annualiserede inflation i denne kategori steg til 5.3 %.

Fed vil ikke se februar PCE-inflationsdataene før efter deres politiske beslutning den 22. marts. Forbrugerprisindekset, der udkommer den 14. marts, vil give nogle hints. Det er dog usandsynligt, at en enkelt måneds data ændrer meninger væsentligt.

Fed rentestigningsudsigter

Odds for en halvpoints vandretur på Fed-mødet om to uger steg fra 30 % mandag til omkring 80 % onsdag, før det nu faldt til 63 %. Muligvis kan disse odds glide lavere, hvis fredagens jobrapport og næste tirsdags CPI er køligere end forventet.

Alligevel er hindringen for, at Fed kan nøjes med en stigning i et kvart point ekstremt høj. Det er der to grunde til.

For det første mener Fed-embedsmænd, at omkostningerne ved ikke at vandre nok er meget større end omkostningerne ved at vandre for meget. Jo længere denne omgang med høj inflation varer, jo sværere kan det være at dæmpe den. Det er lektien af ​​15-års anfald af høj inflation, der varede fra slutningen af ​​1960'erne til begyndelsen af ​​1980'erne, har Powell sagt. Selvom Fed ikke ønsker en recession, mister embedsmænd ikke søvn over det, fordi Fed har haft god succes med at genoplive en syg økonomi med rentenedsættelser og køb af aktiver.

For det andet, indtil for nylig, havde Fed-embedsmænd stort set undladt at overbevise markederne om, at renterne ville bevæge sig højere og blive der i længere tid. Det fik konsekvenser. Renterne på statskassen faldt, hvilket sænkede låneomkostningerne og hjalp med at give økonomien en ny vind. Nu hvor markederne endelig lytter til Fed, vil politikerne sandsynligvis ikke ønske at stige mindre, end markederne satser, fordi det ville give lettere finansielle forhold.

Hvad det betyder for S&P 500

Fed ønsker en afmatning, jo før jo bedre. Når det kommer, vil S&P 500-indtjeningen sandsynligvis blive ramt længe før den nemmere Fed-politik kommer til undsætning.

S&P 500 faldt 1.8 % i torsdagens aktiemarkedsaktion, efter at have skrabet en slank 0.1% fremgang onsdag. Det fulgte tirsdagens 1.5 %-glidning, der fik S&P 500 til at bryde gennem sit 50-dages glidende gennemsnit. Torsdag underbød S&P 500 også en smule sit 200-dages gennemsnit. Et afgørende brud på det 200-dages glidende gennemsnit, nær 3940, ville sætte S&P 500's rally i fare.

Ved onsdagens lukning var S&P 500 16.8 % under sin rekordhøje lukning, men stadig en stigning på 11.6 % fra dens laveste lukning på bear-markedet den 12. oktober.

I mellemtiden steg den 10-årige statsrente tilbage mod 4 % tidligt på torsdag og faldt tilbage til 3.92 % efter stigningen i arbejdsløshedskrav og markedssalg. Kortsigtede statsrenter med løbetider på op til et år er stadig over 5 %, hvilket betyder, at rentekurven er inverteret i et omfang, der viser en høj recessionsrisiko.

Sørg for at læse IBD'er The Big Picture hver dag for at forblive synkroniseret med markedets underliggende trend, og hvad det betyder for dine handelsbeslutninger.

DU KAN MÅSKE OGSÅ LIDE:

Dette er de bedste 5 aktier at købe og se lige nu

Deltag i IBD Live og lær de bedste teknikker til læsning og handel fra professionelle

Fang den næste vindende aktie med MarketSmith

Sådan tjener du penge på lagre i 3 enkle trin