"NFT? Vi ses i næste afsnit!”- The Cryptonomist

MiCA (European Commission's Regulation of Markets in Crypto-assets) har nået en ny milepæl på vej mod vedtagelse: Den 5. oktober godkendte Europarådet en ny udgivelse af den foreslåede forordning med nogle ændringer, der er indsat i den tekst, som Parlamentet, Kommissionen og Rådet blev enige om sidste sommer, som følge af kaldet trilogprocedure. De næste institutionelle skridt vil bestå af en passage den 10. oktober i Econ (dvs. Europa-Parlamentets Udvalg om Økonomi og Valutaspørgsmål) og endelig den sidste passage i Europa-Parlamentet på et plenarmøde. Så er der kun tilbage at afvente offentliggørelsen.

Der er allerede blevet sagt en del om dette kødfulde stykke lovgivning: født gammelt og frem for alt ufuldstændigt på trods af principbegæringen, der gerne ville gøre det til et slags generelt og altomfattende kompendium om kryptoaktiver.

Selv når man læser den tekst, der senest kom ud af Europarådets kuglepen den 5. oktober, står det klart, at Defi , NFT'er, forbliver som regel og underlagt specifikke forudsætninger uden for MiCAs anvendelsesområde.

Den nuværende version af MiCA dækker ikke NFT'er

Når vi taler om NFT'er, forbliver de, selv efter de seneste tekstjusteringer, et mystisk objekt for europæisk lovgivning, ligesom de er for italiensk national lovgivning.

Vi har allerede haft lejlighed til at skrive om dette spørgsmål: I italiensk ret er der ingen specifikke regler, der definerer begrebet analytisk. Derudover er definitionen af ​​virtuel valuta indeholdt i AML-loven (Lovdekret 231/2007) er så bred og overfyldt (langt ud over definitionen i de europæiske AML-direktiver), at den risikerer at inkludere, urimeligt, også NFT'er.

Dette resulterer i en ramme af alvorlig usikkerhed på både skatte- og AML-fronten.

I dag er det klart, at de, der håbede, at den europæiske forordning ville skabe noget mere sikkerhed for denne specifikke type aktiv, vil blive skuffede.

Faktisk viser en gennemgang af den version af forordningen, der blev opdateret den 5. oktober i generel forstand, den europæiske lovgivers udtrykkelige vilje til ikke at bringe spørgsmålet om NFT'er inden for forordningens anvendelsesområde, undtagen i de tilfælde, hvor disse aktiver, på trods af deres formelle udseende, egner sig de facto til anvendelser, der i praksis gør dem ombyttelige, men til at udskyde specifik regulering til et senere tidspunkt.

Kort sagt, for NFT'er tager den europæiske lovgiver sin tid, og det ser ud som om at sige: 

"NFTS? Det finder du ud af i næste aflevering."

Læsning af teksten afslører den europæiske lovgivers vilje til at overlade opgaven til ESMA (European Security and Markets Authority) og ESA'erne (dvs. europæiske bank-, markeds- og forsikringstilsynsmyndigheder) at nå frem til en analytisk klassificering af de forskellige typer kryptoaktiver .

Derefter får Europa-Kommissionen til opgave at udarbejde en rapport, efter samråd med både de ESMA , EBA (den europæiske banktilsynsmyndighed), om situationen på markedet for ikke-fungible og unikke aktiver og tilstrækkeligheden af ​​de lovgivningsmæssige rammer til det pågældende markeds særlige forhold. Alt sammen inden for 18 måneder efter forordningens ikrafttræden.

For at være klar: Det er ikke sådan, at den nuværende ordlyd af den foreslåede forordning mangler henvisninger til denne type aktiver.

Hvordan den nye europæiske forordning fortolker ikke-fungible tokens

I forslagets præambeldel er der f.eks. "betragtning" (6b), der præciserer lovgivers hensigt om ikke at medtage i forordningen, hvad der defineres som "kryptoaktiver, der er unikke og ikke-fungible med andre kryptoaktiver , herunder digital kunst og samleobjekter, hvis værdi kan tilskrives de unikke egenskaber ved hvert kryptoaktiv og den nytte, det giver token-indehaveren."

Betragtning (6c) giver derefter en vis vejledning i at tilskrive eller udelukke arten af ​​ikke-fungible aktiver. Det er således anført, at fraktioner af et ikke-fungibelt aktiv ikke bør betragtes som ikke-fungible; at serieudstedelser eller samlinger i stort antal bør være en indikator for aktivets faktiske fungibilitet; at den blotte tildeling af en unik identifikator for et kryptoaktiv ikke i sig selv bør betragtes som en tilstrækkelig indikator til at kvalificere et bestemt aktiv som ikke-fungibelt; endelig, at forordningen også bør finde anvendelse på de aktiver, der, tilsyneladende ikke er ombyttelige, faktisk har materielle karakteristika, der ikke gør dem det; og at de kompetente myndigheder for at opnå passende kvalifikationer bør bevæge sig hen imod et kriterium af substans frem for form, uanset den kvalifikation, som udstederen måtte tillægge.

Disse præambler følges op i den dispositive del af forslaget, hvor de egentlige regler er dikteret.

Således i artikel 2, stk. 2.a angiver udtrykkeligt, at forordningen ikke finder anvendelse på kryptoaktiver, der er unikke og ikke fungible med andre kryptoaktiver.

Artikel 122b regulerer, at udskydelse af vedtagelsen af ​​specifik regulering til resultatet af en rapport fra Europa-Kommissionen og i stk. 1 litra (da) definerer indholdet af rapporten, på grundlag af hvilken vedtagelsen af ​​fremtidig regulering skal evalueres.

En sådan rapport skal således indeholde en anerkendelse af udviklingen af ​​markederne for ikke-fungible aktiver, om tilstrækkeligheden af ​​den lovgivningsmæssige behandling af disse slags aktiver og en erkendelse af behovet for og gennemførligheden af ​​regulering af enheder, der tilbyder unikke, ikke-fungible aktiver. -fungible aktiver og af enheder, der leverer relaterede tjenester.

Den mangler en række indikationer, som i stedet var indeholdt i den tidligere tekst, der henviser til unikke og ikke-fungible aktiver. For eksempel art. 4 i stk. 2, i den foregående tekst, mens anvendelsen af ​​de fleste af forpligtelserne med hensyn til udarbejdelse, meddelelse og offentliggørelse af hvidbogen for ikke-fungible kryptoaktiver udelukkede, dog pålagt en forpligtelse, selv for dem, der tilbyder denne form for krypto. -aktiver, at være kvalificeret som en "juridisk enhed" og at overholde nogle generelle forpligtelser: at handle på en ærlig, korrekt og professionel måde; gennemsigtighed og forståelighed i kommunikation; forbud mod interessekonflikter; forpligtelse til at overholde sikkerhedsstandarder i overensstemmelse med normen; at handle i brugernes interesse, at anvende principper om par condicio mv.

Sammenfattende, hvis den foreslåede forordning i de kommende passager i Econ-udvalget og i parlamentet ikke støder på usandsynlige væsentlige ændringer, vil den tekst, der vil blive godkendt, efterlade de mange spørgsmål, der er relateret til manglen på passende klassificering af denne type aktiver, uløste.

Det er spørgsmål af afgørende betydning for operatører og brugere. Disse omfatter spørgsmålet om bestemmelser om bekæmpelse af hvidvaskning af penge, men også aspektet af den korrekte anvendelse af moms: begge spørgsmål, der har relevans for Den Europæiske Union.

En forpasset mulighed, sandsynligvis betinget af den ophidsede spænding over for de mere strengt monetære og finansielle spørgsmål relateret til kryptoverdenen, som har distraheret fra det reelle behov for at levere værktøjer, der letter en velordnet udvikling af økonomiske initiativer og aktiviteter inden for de mange anvendelsesområder af kryptoteknologier.