Sejrede amerikanske institutioner over asiatiske detailhandlere?

Bitcoin oplevede den næststærkeste januar i sin historie - og den bedste siden 2013 - med en stigning på næsten 40 % på baggrund af brede rapporter om, at institutionelle investorer var tilbage om bord.

Zhong Yang Chan, forskningschef hos CoinGecko, fortalte CoinTelegraph, at der var "netto institutionelle indstrømninger til digitale aktivfonde i januar 2023, især i de sidste to uger, med Bitcoin den største modtager."

I mellemtiden en 30 januar CoinShares blog bemærkede at de samlede aktiver under forvaltning i digitale aktiver investeringsprodukter - en god målestok for institutionel deltagelse - var steget til $28 milliarder, ledet af Bitcoin (BTC), hvilket var en stigning på 43 % fra november 2022s lavpunkt i den nuværende cyklus.

Årsagerne til denne bullishness varierede afhængigt af, hvem man spurgte, lige fra makrofaktorer som en pause i inflationsvæksten til mere tekniske årsager som et klem på BTC-shortsælgere. Andre steder, en forskningsrapport fra Matrixport bemærket at institutionelle investorer "ikke giver op på krypto", hvilket yderligere tyder på, at så meget som 85% af Bitcoin-køb i januar var resultatet af amerikanske institutionelle spillere. Udbyderen af ​​kryptovalutatjenester tilføjede, at mange investorer havde brugt det amerikanske 12. januar forbrugerprisindeks print "som et bekræftelsessignal til at købe Bitcoin og andre kryptoaktiver."

Næsten alle stigninger var i løbet af det amerikanske marked

Men hvordan kom Matrixport til at tilskrive op til 85 % af den månedlige BTC-vækst til amerikanske institutionelle investorer? Som det Singapore-baserede firma forklarede i sin nylige markedsoversigt: "Den mest forbløffende statistik er, at næsten alle +40% år-til-dato rally i Bitcoin er sket i løbet af det amerikanske marked. […] Det er 85 % af Bitcoin-bevægelsen.” Matrixport fortsatte:

"Vi har altid arbejdet med den antagelse, at Asien er drevet af detailinvestorer, og USA er drevet af institutionelle investorer."

Så hvis Bitcoins markedspris stiger i det amerikanske markeds åbningstid, men falder i asiatisk åbningstid, som det så ud til at ske i januar, kan man antage, at amerikanske institutionelle investorer købte Bitcoin mens asiatiske detailhandlere solgte det - en slags yin-og-yang-handling? Det tilsyneladende. I USA's åbningstid udnyttede "institutioner, også kaldet 'stabile hænder'", faldene, tilføjede Matrixport.

Nylig: Status: Decentraliserede domænetjenester afspejler industriens fremskridt

Er det virkelig det, der drev BTC's pris opad i januar? "Efter min personlige mening er antagelsen om, at asiatiske detail- og amerikanske institutionelle investorer er to hoveddrivere for netto Bitcoin-flows, gyldig," fortalte Keone Hon, medstifter og CEO hos Monad Labs - som udviklede Monad blockchain - til Cointelegraph. Der er selvfølgelig andre markedsdeltagere; men når man ser på strømme, har "irregulære" den største indflydelse, fortsatte Hon:

"På det nuværende marked repræsenterer institutionelle aktører en potentielt ny - eller fornyet - kilde til efterspørgsel svarende til begyndelsen af ​​2021. I mellemtiden, på detailsiden, repræsenterer Asien-centrerede børser som Binance, Bybit, Okex og Huobi størstedelen af ​​spotvolumen og næsten hele derivaternes volumen."

Andre er dog ikke så sikre. "Der er ingen måde at bekræfte, at amerikanske markeder er drevet af institutionelle investorer, og asiatiske markeder er drevet af detailaktører, da vi ikke har data relateret til handlendes identitet," fortalte Jacob Joseph, forskningsanalytiker hos CryptoCompare, til Cointelegraph.

Indrømmet, der er en "følelse" eller tro på, at der er stor detailinteresse i Asien, "især i Korea, da KRW repræsenterer det fjerdestørste handelspar efter USDT, BUSD og USD," fortsatte Joseph, men det kan ikke rigtig være kvantificeret.

Alligevel erkendte han, at Matrixport-rapporten var interessant, og tilføjede: "Vores data viser, at mere end to tredjedele af BTC-afkastene i januar kan tilskrives de amerikanske markedstimer, og vores historiske timedata viser også, at en over gennemsnittet volumen handles i disse timer."

Justin d'Anethan, institutionel salgsdirektør hos Amber Group - et Singapore-baseret digitalt aktivfirma - fortalte Cointelegraph: "Jeg har ikke rigtig målinger til at sige, om 85% er på punkt eller ej." Han var tilbøjelig til at se stigningen i januar som bred og makrodrevet, især med inflationen på vej ned og forventninger om, at den amerikanske centralbank ikke vil blive ved med at hæve renten. Han tilføjede:

"Du kan se aktier, guld, fast ejendom og ja, kryptovinding. Det er sandsynligvis både drevet af store institutioner og mindre investorer, især når FOMO sætter ind.”

D'Anethan kiggede også på Coinbases seneste premium-indeks, "som er i grønt, men ikke massivt. Det er typisk en god målestok for at se, om større amerikanske enheder er på indkøb. Lige nu ser det afdæmpet, positivt ud, men sandsynligvis bare omfordeling af kontanter, der sad på sidelinjen."

Jacob sagde, at en bedre måde at måle amerikanske institutionelle aktivitet på er at se på børser, "der udelukkende henvender sig til dem." På denne måde så "CME Group, den største institutionelle børs inden for krypto, sin månedlige volumen stige 59% i januar," mens LMAX Digital, en anden institutionelt fokuseret børs, "også oplevede sine handelsvolumener stige 84.1%, højere end gennemsnittet stigning i handelsvolumen på andre børser."

Så også, hvem siger, at asiatiske detailhandlere ikke opererer i det amerikanske markeds åbningstider? Chan, for eksempel, anerkendte, at mens markederne "har tendens til at bevæge sig mere i løbet af amerikanske timer", mener CoinGecko, at dette "mere er en afspejling af den overordnede indflydelse, som amerikansk pengepolitik i øjeblikket har på kryptomarkedet og bredere finansielle markeder. Handlende er mest aktive, når de mener, at markederne er volatile, og i det nuværende miljø kan asiatiske handlende også have trukket sig mod 'Fed watching' for at fange potentielle markedsbevægelser."

Chris Kuiper, forskningsdirektør hos Fidelity Digital Assets, fortalte Cointelegraph, at der ikke er en enkelt begivenhed eller katalysator, som man kan pege på, for at forklare Bitcoins seneste prisbevægelse. Men for ham: "Det er ikke overraskende i betragtning af de forhold, der har dannet sig - nemlig den stigende mængde af illikvide mønter, mønter, der ikke er flyttet ind over et år - og den fortsatte udstrømning af mønter fra børser." Begge faktorer giver et lavere udbud af BTC "og skaber betingelser, der er modne til højere bevægelser."

Kuiper nævnte også futures- og derivatmarkedet som en faktor i BTC's stigning, "med en stor mængde shorts, der er blevet likvideret i løbet af de sidste par uger." D'Anethan nævnte også "short-sellers, der bliver klemt" som en mulig driver. "I sig selv er det ikke en årsag til at [priserne] stiger, men når tingene stiger, accelererer det det."

Fremadrettet

Hvorom alting er, hvis man er enig i, at januar holdt et eller andet løfte for Bitcoin på den institutionelle front, kan man så nødvendigvis gå ud fra, at det vil vare ved gennem 2023?

"Efterhånden som markedet får klarhed over, hvilke spillere der undgik smitte, vil vi se en stigning i nye aktører, der blev sat på sidelinjen i den bagerste halvdel af sidste år, især da innovative forældremyndighedsaftaler dukker op for at imødegå de største smertepunkter ved de seneste kollapser," David Wells, administrerende direktør for digital asset trading platform Enclave Markets, fortalte Cointelegraph.

Nylig: Hvad krypto-hodlere skal huske på, når skattesæsonen nærmer sig

Der skal gøres mere for at bevare det institutionelle momentum, fastslog direktionen. "For virkelig at tiltrække institutionelle flow, bliver kryptomarkeder nødt til at bygge mere sofistikerede produkter, der giver mulighed for korrekt afdækning og risikostyring," tilføjede Wells. Han er dog optimistisk, at udbyderne vil tage udfordringen op.

Det ser ud til, at inflationen kan have toppet, og mange forventer, at den amerikanske centralbank og måske andre centralbanker vil bremse det tempo, hvormed de strammer renterne, sagde Kuiper. Selvom det ikke nødvendigvis varsler stigende risiko-aktivpriser, "kan institutioner og andre aktivallokatorer på længere sigt igen vende sig til Bitcoin, hvis centralbankerne letter aggressivt, som de har gjort tidligere," konkluderede han.