Et år senere viser DeFi Bear Market ingen ende i sigte

På grund af rystende makroøkonomiske forhold fremskyndet af Ruslands Ukraine-invasion i februar, har risiko-på-lignende aktier og krypto tendenser i løbet af 2022. En krypto-niche har dog lidt længere end resten af ​​markedet: DeFi-tokens.

Ethereum DeFi-nedturen fortsætter 

Selvom DeFi har tilbudt klar produkt-markedspasning og relativt stærke fundamentals, har mange af rummets største aktiver handlet på et bjørnemarked i over et år.

Governance-tokens for nogle af kryptos mest populære DeFi-protokoller, herunder MakerDAO, Aave, Uniswap og Compound, er faldet mellem 80 % og 92.5 % i værdi fra deres rekordhøje priser registreret i maj 2021. Bortset fra de generelle dystre forhold gennemsyrer næsten alle markeder i år, hvor Nasdaq lider under en 27%-nedtrækning, og Bitcoin bløder 57.5%, er DeFi blevet ramt langt hårdere end de fleste andre kryptoaktiver. 

MakerDAO, protokollen bag den populære decentraliserede DAI stablecoin, har set sin MKR-token falde til omkring $1,300, et fald på over 79% fra dens højeste pris i maj 2021 på $6,292. Det sætter markedsværdien på 1.1 milliarder dollars, mindre end DAIs 6.8 milliarder dollars. Interessant nok er Makers fundamentale forbedringer i løbet af det seneste år på trods af MKRs svage prispræstation. DAI's markedsværdi er vokset med omkring 40%, hvilket indikerer, at den stadig har nytte i DeFi-økosystemet. DAI genvandt for nylig sin plads som kryptos bedste decentraliserede stablecoin efter kollapset af Terras UST, uger efter Terras Do Kwon havde lovet at dræbe DAI. Og selvom protokollens indtægter ikke har indhentet sidste års højdepunkter, har Maker i gennemsnit haft omkring $7.2 milliarder i månedlige indtægter år-til-dato, et lille fald i forhold til dets månedlige gennemsnit i 2021 på omkring $7.41 milliarder. Det Ethereum-baserede projekt er også indstillet til at udvide til StarkNet i år, hvilket betyder, at brugere vil kunne få adgang til det til en lavere pris på Layer 2. 

Aave, den største pengemarkedsprotokol i DeFi, er også i en krise. Dens AAVE-token skifter i øjeblikket hænder for omkring $98, et fald på omkring 85 % fra dens højeste pris i maj 2021 på $661 på trods af, at fundamentalerne er blevet forbedret. Om data fra Defi Llama, Aave havde omkring 11.8 mia i samlet værdi låst i optakten til UST's kollaps, nogenlunde den samme mængde likviditet, som den havde denne gang sidste år (Terras wipeout udvidede sig til DeFi-området, da brugerne skyndte sig at forlade økosystemet og drænede likviditet fra Aave og andre protokoller). Ifølge data fra Token Terminal, er Aaves pris-til-salg-forhold faldet fra omkring 19.8x til 8.38x, hvilket indikerer, at AAVE-tokenet har fået iboende værdi. Aave lancerede for nylig en V3-opdatering med funktion på tværs af kæder på tværs af Ethereum Layer 2 og andre netværk, men det hjalp ikke meget for at AAVE fik fart. 

Cryptos største decentraliserede børs, Uniswap, har også haft et stensikkert år med hensyn til prispræstationer. UNI, Uniswaps governance-token, der oprindeligt blev givet væk til tidlige brugere efter et "vampyrangreb" fra Sushi, handles i øjeblikket for omkring $5.60 pr. token, et fald på 87.4% fra dets højeste i maj 2021 på $44.92. Med hensyn til fundamentale forhold har Uniswap dog ikke oplevet en stor nedtur. Før Terras kollaps var den samlede værdi låst på tværs af alle likviditetspar på platformen omkring $ 7.8 milliarder, eller kun en smule ned fra dens højeste samlede værdi på omkring 10.3 milliarder dollars. I handelsvolumen kan Uniswap i øjeblikket prale af en gennemsnitlig månedlig handelsvolumen på omkring 46 milliarder dollars. I maj 2021 håndterede Uniswap omkring 31 milliarder dollars. Ikke desto mindre har UNI blødt siden.

Forbindelse, en anden udlånsprotokol, der nogle gange beskrives som en Aave-konkurrent, har lidt det værste blandt de fire bedste projekter i prissammenhæng. Compounds COMP-token skifter i øjeblikket hænder til $68.50, 92.5% ned fra dets højdepunkt i maj 2021 på $910. Det er dog værd at bemærke, at Compounds fundamentale forhold uden tvivl er blevet svækket i løbet af det seneste år. Pengemarkedet har oplevet en nedgang på tværs af alle nøglemålinger, herunder samlet værdilåst, samlet omsætning og pris-til-salg-forhold.

DeFi havde et lovende forløb i sommeren 2020, hvilket gav anledning til fremkomsten af ​​udbyttelandbrug og en hæsblæsende periode med handelsaktivitet, der blev kendt som "DeFi-sommer." Den klarede sig også bedre i forhold til det bredere marked i begyndelsen af ​​2021, men sektoren har udholdt en brutal vinterfase siden crypro-krakket i maj 2021. Prissat i Bitcoin- og Ethereum-termer er afkastet for DeFi-projekter endnu værre. Da andre kryptosektorer som NFT'er og "alternativ Layer 1" vandt skub i anden halvdel af 2021, har DeFis prispræstation været svag i forhold til resten af ​​markedet. Nu hvor hele rummet lider, viser DeFi-nedtrækningen ingen tegn på en vending.

Afsløring: I skrivende stund ejede forfatteren af ​​dette stykke ETH, xSUSHI og flere andre kryptovalutaer.