Spørgsmål og svar: Medstifter af CMS Holdings siger, at han forsigtigt går ind på markeder

Dan Matuszewski, rektor for kryptoinvesteringsfonden CMS Holdings, er et fast element blandt veteranhandlere af digitale aktiver.

Få i krypto har håndteret så meget kapital som Matuszewski; han drev Circles håndkøbsdesk, en af ​​branchens største, i mere end to år. I 2018 så skrivebordet mere end $24 milliarder i kryptohandelsvolumen.

Matuszewski grundlagde CMS Holdings i 2019, og det er siden vokset til en af ​​branchens mere produktive fonde, efter at have foretaget 84 investeringer i forskellige krypto-startups via sin venturearm pr. Crunchbase. 

Han er også bestyrelsesmedlem i GMI PAC - en henvisning til den ofte brugte krypto-sætning "gonna make it" - sammen med SkyBridge Capitals Anthony Scaramucci og et væld af crypto bigwigs. Super PAC har lovet at tilbringe 20 millioner dollars til at skyde pro-crypto politiske kandidater ind i embedet. Det synes at arbejde.

CMS Holdings' hjemmeside er beundringsværdigt intetsigende - det er bare et billede af et vandfald med "PROVEN LIQUIDITY" - en værdig reklame for en kryptofond. CMS Holdings' Twitter-tidslinje er dog alt andet end kedelig.

Men at drive en fond gennem den seneste uro har uden tvivl været udfordrende. I en række telefonopkald i løbet af den sidste måned har Blockworks indhentet Matuszewski for at lære, hvordan CMS Holdings... holder stand.

Blokværk: Hvordan har du det med den nuværende krypto-stemning? Hvordan går det med CMS?

Matuszewski: Jeg vil sige, at stemningen blev værre, og så blev stemningen bedre. Det virker roligt nu, det vil jeg sige. Her ser det roligt ud. Vi er i live, og vi er her for at spille kampen fremadrettet, hvilket er det vigtige. Vi har det bare ikke så varmt.

Blokværk: Tror du, at det værste kaos arbejdede sig igennem markederne?

Matuszewski: Ja jeg gør. Jeg tror, ​​at sikkerheden, der skulle sælges, blev solgt. De tvungne slikker er igennem systemet, nu har du bare at gøre med tømmermændene. Jeg tror ikke, der er et væld af risiko, der skal ud af døren nu. 

Det er klart, at alle slikker sår og forsøger at rydde op i huller i deres balancer, men jeg tror, ​​at størstedelen af ​​tvangssalget foregår gennem markedet nu. Jeg tror, ​​det har været lidt, det er derfor, vi baserer, ikke? Folk er stadig bange for at indsætte ny kapital, men der er mangel på tvangssælgere på markedet.

Blokværk: Er CMS Holdings' portefølje gearet til langsigtet, eller forvalter du den konstant?

Matuszewski: Det er en blanding. Nogle af vores stillinger er naturligvis meget længerevarende stillinger, og vi rører specifikt ikke mange af dem af skattemæssige årsager. Jeg tror, ​​vi formentlig er struktureret som 40/60 mellem den flydende og den illikvide venture-side, som vi ikke ønsker at røre ved.

Du skal være bevidst; hvis du vil handle, skal du være opmærksom på, at du ikke kun skal slå markedet, men du skal også slå den skattebyrde, du påfører dig selv. Hvis du bor i en høj skattejurisdiktion, ser du på en 50% haircut på en kortsigtet cap gain-position. Lad os sige, at du sælger en position, efter at den er steget 50 %, og så vil du gerne købe den tilbage. Du ville faktisk have den samme position; Det eneste, du gjorde, var bare at ændre omkostningsgrundlaget for dine skatter.

Blokværk: Er CMS banking en masse tørt pulver at slippe løs? Eller går det forsigtigt ind?

Matuszewski: Forsigtigt indtastning er den bedre måde at sige det på. Du har en masse aktiver, der har sat i virkelige lavpunkter. Solana er et godt eksempel. Avalanche er en anden. 

Især mange af altcoins har for det meste nået bunden, fordi de ikke blev stillet så meget som sikkerhed. Hvad du har, er en situation, hvor bitcoin og ether sandsynligvis havde det værste af tvangssalget, fordi de blev stillet mest som sikkerhed hos forskellige långivere, men mange af altcoins var det virkelig ikke, mest fordi de ikke blev taget. som sikkerhed. De nåede bunden meget tidligere - hvis det er bunden, hvem ved - men de har været lidt mere stabile i løbet af de sidste måneder end de store.

Blokværk: Du har historisk sagt, at mange Tether-kritikeres bekymringer er ubegrundede. Hvad synes du om, at dens reserver flytter ind i US Treasurys? 

Matuszewski: Tether har altid været den store, og USDC har altid været virkelig, virkelig konservativ. Tether bliver mere konservativ. Jeg tror, ​​at meget af det er, at de i bund og grund giver langfingeren til shortsene og siger: "Okay, fint. Dit oksekød er virkelig med vores corporate treasury beholdninger. Vi flytter det hele til Treasurys. Hvad er dit oksekød nu?"

Så jeg tror, ​​at Tether er alt for konservativ, mest fordi de har fyre på ryggen, men jeg tror, ​​de kommer til at ryste dem.

Blokværk: Hvad er din holdning til teorien om, at TradFi (traditionel finansiering) søger at gå ind i kryptovaluta, fordi værdiansættelsen er lav?

Matuszewski: Jeg tror, ​​det er en meme. TradFi får renset deres ur og alt andet, de ejer. Crypto er den slags ting, du køber, når resten af ​​din portefølje er som at flyve. Det er ikke den ting, hvor du er som: "Åh min gud, jeg er faldet 40% på mine tech-aktier. Jeg går og køber noget krypto, fordi det er deprimeret."

Blokværk: Er de seneste fusioner og opkøb (M&A) stigning i området positive for industrien? Ville det ikke gøre det mere centraliseret?

Matuszewski: Det er meget gavnligt. Der burde have været mere M&A-aktivitet i krypto, virkelig, i løbet af de sidste to år. Problemet var, at alle havde det så godt i så lang tid, at der ikke var en drivkraft til at få det gjort. Jeg tror, ​​det kommer til at accelerere gennem i år. 

Jeg tror, ​​at Binance, FTX, Coinbase og Kraken alle vil absorbere en masse forskellige komponenter i industrien, som sandsynligvis burde have været absorberet for år siden. Der er for mange centraliserede tjenester, der tilbyder det samme. Jeg tror, ​​at konsolidering er sundt. Centralisering af disse platforme er egentlig ikke et problem, fordi de allerede er centraliserede. Jeg tror ikke det ændrer meget der.

Blokværk: Forventer du, at vi er ved begyndelsen af ​​et langvarigt bjørnemarked?

Matuszewski: Jeg ved ikke nok om, hvordan makro fungerer, men jeg tror, ​​at i slutningen af ​​dette, når cyklussen vender, vil krypto igen være den hurtigste hest. Det er der, du vil være, når tingene bliver bedre, og de vil blive bedre. Det er ikke enden på aktier for vores levetid, vel? Det er bare lort i et stykke tid, og så bliver det bedre. Jeg ved, at du helt sikkert vil være i krypto, når det sker.

Blokværk: Har du nogle råd til cryptocurrency-handlere om, hvordan man får succes på digitale aktivmarkeder?

Matuszewski: Du er nødt til at overleve, og du er nødt til at blive ved. Mulighederne vil byde sig selv, og de vil give mening på det tidspunkt, men det større er, at du virkelig bare skal klare den anden side. Du er nødt til at overleve.

Dette interview blev sat sammen ud fra resultatet af to telefoninterviews, med svar redigeret for klarhed og korthed.

Få dagens bedste kryptonyheder og indsigter leveret til din indbakke hver aften. Tilmeld dig Blockworks' gratis nyhedsbrev nu.