En håndfuld statsstøttede finansielle institutioner har været på opdagelse tilfælde af tokenisering at revolutionere traditionelle finansielle systemer. For eksempel, El Salvadors Bitcoin Volcanic Bond-projekt har været undervejs i over et år og har til formål at rejse 1 milliard dollars fra investorer med tokeniserede obligationer for at bygge en Bitcoin-by.
Ruslands centralbank har også udtrykt interesse for tokeniserede aktiver uden for kæden. Derudover annoncerede det israelske finansministerium sammen med Tel Aviv-børsen (TASE) for nylig test af en blockchain-støttet platform til digital obligationshandel.
Cointelegraph Research's 2021 Sikkerhedstoken-rapport fandt ud af, at de fleste værdipapirer vil være tokeniserede inden 2030. Selvom det er bemærkelsesværdigt, ser potentialet bag tokeniserede statsobligationer ud til at være massivt, da disse aktiver kan fremskynde afviklingstiden og samtidig frigøre likviditet i traditionelle finansielle systemer.
Brian Estes, administrerende direktør for Off the Chain Capital og medlem af Chamber of Digital Commerce, fortalte Cointelegraph, at tokenisering af en obligation giver mulighed for hurtigere afvikling, hvilket fører til reducerede omkostninger.
"Tidspunktet for 'risikovillig kapital' bliver reduceret. Denne kapital kan så frigøres og bruges til højere produktiv brug,” sagde han. Faktorer som disse er blevet særligt vigtige, efterhånden som inflationsniveauet stiger, påvirker likviditetsniveauer inden for traditionelle finansielle systemer over hele kloden.
I forbindelse med dette punkt fortalte Yael Tamar, CEO og medstifter af SolidBlock - en platform, der muliggør asset-backed tokenization - til Cointelegraph, at tokenisering øger likviditeten ved at overføre den økonomiske værdi af et aktiv i den virkelige verden til tokens, der kan veksles til kontanter, når likviditet er nødvendig.
“Fordi tokens kommunikerer med finansielle platforme via en blockchain-infrastruktur, bliver det nemmere og billigere at samle dem i strukturerede produkter. Som et resultat bliver hele systemet mere effektivt,” sagde hun.
For at sætte dette i perspektiv fortalte Orly Grinfeld, executive vice president og clearingchef i TASE, til Cointelegraph, at TASE gennemfører et proof-of-concept med Israels finansministerium for at demonstrere atomafvikling eller øjeblikkelig udveksling af aktiver.
For at demonstrere dette forklarede Grinfeld, at TASE bruger VMware Blockchain til Ethereum-netværket som grundlaget for sin beta-digitale udvekslingsplatform. Hun tilføjede, at TASE vil bruge et betalingstoken støttet af den israelske shekel i et en-til-én-forhold til at udføre transaktioner på tværs af blockchain-netværket.
Nylig: TON Telegram-integration fremhæver synergien i blockchain-fællesskabet
Derudover bemærkede hun, at Israels finansministerium vil udstede en reel række israelske statsobligationer som tokeniserede aktiver. En live-test vil derefter blive udført i løbet af første kvartal af 2023 for at demonstrere atomære afviklinger af tokeniserede bindinger. Grinfeld sagde:
"Alt vil se ægte ud under TASE's test med det israelske finansministerium. Auktionen vil blive udført gennem Bloombergs obligationsauktionssystem, og betalingstokenet vil blive brugt til at afvikle transaktioner på VMware Blockchain for Ethereum-netværket."
Hvis testen går som planlagt, forventer Grinfeld, at afviklingstid for digital obligationshandel vil finde sted samme dag, handlerne udføres. "Transaktioner foretaget på dag T (handelsdag) vil afvikles på dag T i stedet for T+2 (handelsdato plus to dage), hvilket sparer behovet for sikkerhed," sagde hun. Et sådant koncept vil derfor demonstrere den værditilvækst i den virkelige verden, som blockchain-teknologi kan bringe til traditionelle finansielle systemer.
Tamar forklarede endvidere, at processen med at notere obligationer og gøre dem tilgængelige for institutioner eller offentligheden er meget kompleks og involverer mange formidlere.
"Først skal låneinstrumenterne oprettes af en finansiel institution, der arbejder med låntageren (i dette tilfælde regeringen), som vil behandle lånene, modtage midlerne, kanalisere dem til låntageren og betale renterne til långiveren. Obligationsforarbejdningsvirksomheden er også ansvarlig for regnskab og rapportering samt risikostyring,” sagde hun.
Som genlyd af Grinfeld bemærkede Tamar, at afviklingstiden kan tage dage, og anførte, at obligationer er struktureret i store porteføljer og derefter overført mellem forskellige banker og institutioner som en del af et forlig mellem dem.
I betragtning af disse kompleksiteter mener Tamar, at det er logisk at udstede tokeniserede statsobligationer på tværs af en blockchain-platform. Faktisk viser resultater fra en undersøgelse udført af crypto asset management platformen Finoa og Cashlink, at tokeniserede aktiver, såsom statsobligationer, kunne resultere i 35 %–65 % omkostningsbesparelser på tværs af hele værdikæden i det finansielle system.
Fra et bredere perspektiv fortalte Perianne Boring, grundlægger og administrerende direktør for Chamber of Digital Commerce, til Cointelegraph, at tokeniserede obligationer også fremhæver, hvordan teknologidrevne innovationer i finansielle instrumenter kan give investorer alternative finansielle produkter.
"Generelt ville sådanne obligationer komme med reducerede omkostninger og mere effektiv udstedelse og komme med et niveau af gennemsigtighed og overvågningsmuligheder, der burde appellere til investorer, der ønsker større kontrol over deres aktiver," sagde hun.
Funktioner som disse blev for nylig demonstreret den 23. november, da Singapores DBS Bank annoncerede det havde brugt JPMorgans blockchain-baserede handelsnetværk Onyx til udføre sin første tokeniserede intradag-genkøbstransaktion.
Banker bruger genkøbsaftaler - også kendt som repoer - til kortfristet finansiering ved at sælge værdipapirer og acceptere at tilbagekøbe dem senere. Afvikling tager normalt to dage, men tokenisering af disse aktiver fremskynder denne proces. En DBS-talsmand fortalte Cointelegraph, at de umiddelbare fordele ved tokeniserede obligationer eller værdipapirer resulterer i en forbedring af den operationelle effektivitet, hvilket muliggør ægte levering kontra betaling og strømlinede processer med gyldne kopier af optegnelser.
Udfordringer kan hæmme adoption
Mens tokeniserede obligationer har potentialet til at revolutionere traditionelle finansielle systemer, kan en række udfordringer bremse adoptionen. For eksempel bemærkede Grinfeld, at mens Israels finansministerium har udtrykt entusiasme med hensyn til tokenisering, forbliver reglerne et problem. Hun sagde:
”For at skabe nye måder at handle, cleare og afvikle ved hjælp af digitale aktiver, er der brug for en lovgivningsmæssig ramme. Men reglerne er bag markedsudviklingen, så det skal accelereres.”
En mangel på lovgivningsmæssig klarhed kan faktisk være årsagen til, at der stadig er meget få regioner, der udforsker tokeniserede statsobligationer.
Varun Paul, direktør for centralbanks digitale valutaer (CBDC'er) og finansmarkedsinfrastruktur hos Fireblocks, fortalte Cointelegraph, at mens mange markedsinfrastrukturudbydere udforsker tokeniseringsprojekter bag kulisserne, venter de på klare regler, før de offentliggør deres indsats og lancerer produkter på markedet.
Fireblocks arbejder i øjeblikket sammen med TASE og Israels finansministerium for at levere sikre e-wallets til proof of concept, som vil gøre det muligt for de deltagende banker at modtage tokeniserede statsobligationer.
Ud over regulatoriske udfordringer kan store finansielle institutioner have svært ved at forstå de tekniske implikationer af at inkorporere et blockchain-netværk. Joshua Lory, seniordirektør for Blockchain To Go Market hos VMWare, fortalte Cointelegraph, at markedsuddannelse på tværs af alle økosystemdeltagere vil fremskynde adoptionen af teknologien.
Alligevel er Lory fortsat optimistisk og bemærker, at VMware Blockchain for Ethereums beta blev annonceret i august i år og allerede har over 140 kunder, der anmoder om prøveversioner. Selvom det var bemærkelsesværdigt, påpegede Estes, at blockchain-tjenesteudbydere også skal tage højde for andre potentielle udfordringer såsom back-end-programmering for mæglerfirmaer for at sikre, at de er udstyret til at rapportere obligationer nøjagtigt på deres udsagn.
Nylig: Efter FTX: Defi kan blive mainstream, hvis den overvinder sine fejl
Alt taget i betragtning mener Estes dog, at tokeniseringen af flere aktiver er fremtiden. "Ikke kun obligationer, men aktier, fast ejendom, kunst og andre værdifulde butikker," sagde han. Dette kan meget vel være tilfældet, da Grinfeld delte, at efter proof-of-conceptet planlægger TASE at udvide sit udvalg af tokeniserede aktiver til at omfatte ting som CBDC'er og stablecoins.
"Denne POC vil føre os mod en komplet fremtidig digital udveksling baseret på blockchain-teknologi, tokeniserede aktiver, e-wallets og smarte kontrakter," sagde hun. Adoption vil sandsynligvis tage tid, men Paul nævnte, at Fireblocks er klar over, at finansmarkedsdeltagere er interesserede i at tage del i at kopiere TASE's model i andre jurisdiktioner:
"Vi forventer, at vi vil se flere af disse piloter blive lanceret i 2023."
Kilde: https://cointelegraph.com/news/tokenized-government-bonds-free-up-liquidity-in-traditional-financial-systems